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虎嗅APP先有小米美团，再有阿里网易京东，港交所将成为中国的纳斯达克？( 二 )


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美国是世界第一大经济体 ， 资本市场成熟、发达 ， 吸引全世界的优秀企业 ， 规模冠绝于世 。 中国是世界第二大经济体 ， 优秀企业分散于沪市、深市、港交所、纽交所和纳斯达克 。 港交所能跻身世界级证券交易所 ， 募集资金规模甚至可以拔得头筹（最近11年7次成为全球IPO集资冠军） ， 折射出中国经济的活力 。
区域性资本市场
截至2019年末 ， 在港交所上市的内地企业共有1241家 ， 其中主板、创业板分别有1144家和97家 。
内地企业总市值在港交所上市公司总市值中的比重一直在上升 。 截至2019年末 ， 1241家内地企业总市值27.9万亿 ， 占港交所总市值的73.24% 。
虎嗅APP先有小米美团，再有阿里网易京东，港交所将成为中国的纳斯达克？
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截至2020年5月末 ， 内地企业总市值、总成交量分别占港交所总盘子的76.9%、81.9% 。
内地企业亦是IPO的主角 ， 牢牢占据年度IPO融资额前十名 。 1986年以来 ， IPO募集金额排前十的有九家来自中国内地 ， 排在第一的是总部位于香港的友邦保险 。 第2~5名分别是工行、阿里、农行和中银 。
LSE拒绝港交所的理由之一是“业务地理集中度极高” 。 言下之意港交所是区域性资本市场 ， 与之联姻是“开倒车” 。
2）个股严重分化
港交所整体数据还看得过去 ， 甚至某些指标还能在全球交易所中排个头名 ， 但这是一个高度分化的市场 。 主板公司刨去头部的数十家优势企业 ， 其余都是“垃圾”；创业板全都是垃圾 。
2020年5月 ， 市值最大的五十家主板公司占主板上市公司总市值的64.41% ， 剩下2095家占总市值的35.59% 。
阿里、腾讯、建行、中移动、美团等排名前十的公司市值合计占主板总市值42.5% ， 平均每家1.44万亿 。 “最大50家”以外的2005家主板上市公司 ， 平均市值61亿 。
2020年5月 ， 成交最活跃的20家公司的交易额占主板总交易额的48.37% ， 平均每家公司每个交易日成交21.9亿 。 其余2085家每个交易日每家成交2260万 。
3）创业板惨败
1999年11月25日 ， 香港创业板开始交易 ， 首发的7家企业“星光灿烂” ， 风头远远超过当时在主板IPO的新贵 。 2000年 ， TOM等重量级公司的上市引发认购狂潮 ， 47家新上市公司共募集资金148亿 ， 平均每家近3亿 。
这样的开头可谓不错 ， 不幸的是 ， 香港创业板的元年居然也成为它的顶峰 。 此后 ， 香港创业板新上市企业数量及募集金额低下 ， 无法吸引优秀创业公司的香港创业板失去“源头活水” ， 离“东方纳斯达克”的梦想越来越遥远了 。
2001年、2002年 ， 创业板IPO宗数均为57家；其后一路下滑 ， 2005年到2010年 ， 每10周才有1宗IPO；2007年、2008年 ， 每年2宗……2011年起IPO宗数回升 ， 到2015年达到34宗 ， 但募集资金总额仅28亿 ， 平均每家募8235万 。
2018年 ， 75家公司IPO ， 平均募集金额跌到6800万 ， 折合870万美元 ， 低于许多创业公司的A轮融资规模 。
2019全年 ， 仅有15家在港交所IPO ， 募集资金9.7亿 ， 平均每家6467万 。
【虎嗅APP先有小米美团，再有阿里网易京东，港交所将成为中国的纳斯达克？】虚度将近二十年 ， 香港创业板一事无成 ， 对稍微优质点的科技企业没有丝毫吸引力 。
不拆墙就得留窗口
与上交所、深交所相比 ， 港交所的独特优势是“身处墙外” 。
2001年加入世贸组织后 ， 中国承担起逐步开放金融市场的义务 ， 到2020年4月1日 ， 中国金融市场已完全对外资开放——国外的金融公司如券商、保险、期货公司、评级机构都可以来中国开全资的子公司 ， 但不包括银行 。
要注意的是 ， 我国开放的是金融市场而不是资本市场 。
在某种意义上 ， 改革开放就是对外资开放——欢迎到中国大陆投资建厂（FDI）；相继允许中国企业到海外上市（红筹）、允许外资投资A股（QFII）；“沪港通”“深港通”“沪伦通” ， 让大陆投资者更直接地参与海外资本市场……


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