乐居财经|明源云IPO：78%毛利率与18%净利率，利润去哪了？
乐居财经讯 杨倩 6月16日晚间 ， 明源云集团控股有限公司申请港交所上市 。
财务数据显示 ， 2017-2019年 ， 明源云实现营收5.79亿元、9.13亿元、12.64亿元 ， 复合年增长率为47.7%；同期毛利润分别为4.6亿元、7.36亿元、9.95亿元 ， 复合年增长率为47.0% 。
从盈利指标来看 ， 2017-2019年 ， 毛利率分别为79.45%、80.61%、78.72% ， 净利率分别为12.61%、17.85%、18.35% 。 从78%的毛利率到18%的净利率 ， 这中间60%的利润去哪了？
据披露 ， 2019年销售和营销费用达到4.41亿元 ， 同比增长28.95% ， 同时研发费用升至2.86亿元 ， 同比增长31.19%；两者合计7.27亿元 ， 消耗了73%的毛利润 。
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2020年一季度 ， 明源云毛利率为75.98% ， 净利率只有5.79% ， 二者差距扩大至70% 。一方面是销售和营销费用同比大增45.92%至1.02亿元 ， 另一方面是行政费用同比大增43.39%至2419.3万元 。
特别是 ， 明源云在一季度获得了759.2万元的政府补助 ， 占当期净利润的51.59% ， 如果没有这项“额外收入” ， 净利率将下滑至2.81% 。
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