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中金网|化工品期权三巨头成企业“及时雨”，后疫情下行业复苏亮绿灯( 二 )


"此次疫情给我们贸易企业再次敲响警钟 ， 尤其是在春节后传统下游需求旺季的时期 ， 疫情给整个产业链带来了巨大阵痛 ， 如果没有及时参与套期保值 ， 将很难度过这段危机 。 "王林介绍说 ， 经过这次疫情 ， 公司再一次坚定了套期保值常态化思路 ， 时刻注意防范"黑天鹅"事件的冲击 。
李剑伟也向采访人员表示 ， 因为疫情和国际原油价格大跌影响 ， 导致化工类企业产品销售困难 ， 影响了企业的经营利润 。 在后疫情时代 ， 企业对于期货的运用会更加迫切 ， 如何在期货市场锁住利润、控制风险 ， 已成为风险管理的新诉求 。
后疫情时代 ， 聚烯烃企业对风险管理有了更深刻的认知 ， 上游和下游企业运用期货套期保值的积极性更高了 。 以中基石化为例 ， 经过今年国际油价暴跌风险的冲击后 ， 公司希望风险管理的工具能够更多样化 ， 风险管理的策略更立体化 ， 风险管理的时间节点更精准化 ， 不同品种的保值标的更具体化 。
"在这轮极端行情的冲击下 ， 公司在使用期货套保规避现货价格异常波动风险的同时 ， 在部分情况下也做到灵活运用其他复杂金融工具 ， 比如期权或复合期权组合 ， 在极端行情下对冲现货价格剧烈波动的风险 ， 在一定程度上缓解了资金压力 。 "柴铁松介绍说 ， 期权的非线性收益使得在对现货价格不利方向变动时能起到保护作用 ， 同时释放现货价格往有利方向变动 ， 帮助上下游企业在有效管理风险的同时还能获得更多利润 。
采访人员了解到 ， 很多企业均能认识到风险管理的重要性 ， 但在实际操作中仍面临一些现实问题：一是缺乏如何进行风险管理的可应用的理论；二是目前可运用的风险管理工具还不够丰富 。
化工品期权三巨头即将问世
日前 ， 证监会正式批准聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）等6个商品期权的上市请求 ， 其中 ， 化工品期权"三巨头"的推出时间为7月6日 。 业内人士表示 ， 由于化工类期货品种已运行多年 ， 具备广泛的产业基础 ， 聚烯烃产业参与交易日渐成熟完善 ， 加之企业对更加灵活多样性的避险工具的需求迫在眉睫 ， 预计大商所化工类商品期权将会受到越来越多企业的欢迎 。
证监会表示 ， 聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯等期货合约上市以来 ， 市场运行总体平稳 ， 产业客户参与广泛 ， 功能发挥较为显著 。 上市相应的期权品种 ， 可以进一步满足实体企业个性化和精细化风险管理的需求 。
大商所上市化工类商品期权 ， 能够丰富企业的风险管理工具 。 隋斐认为 ， "期权灵活、多样的策略配置 ， 可以帮助企业有效地度量和管理市场波动风险 。 另外 ， 期权也是期货及衍生品市场的重要补充 。 近几年来 ， 场外期权的发展已初具规模 ， 场内期权的上市将与场外期权形成有利互补 ， 进一步增进产融结合 ， 实现多方共赢" 。
2019年 ， 期货交易所上市了7个商品期货和10个商品及金融期权 ， 是近年来我国期货期权市场上市产品数量最多的一年 。 截至目前 ， 我国期货期权市场已经初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的良好局面 。 随着今年6个商品期权的推出 ， 可以预期 ， 今年又将是我国商品期权市场的丰收之年 。
"场外期权工具目前定价相对较高 ， 如果有场内期权工具 ， 预计将会提升场外市场的报价水平 ， 帮助企业节省期权费成本 。 "李剑伟告诉采访人员 ， 大商所化工类商品期权上市后 ， 产品设计上如果能够吸引中小型客户、个人客户 ， 以及私募等机构客户参与 ， 并有做市商参与 ， 预计将会为企业客户套保提供较好的流动性 ， 有助于企业学习和利用期权工具 。
柴铁松向采访人员表示 ， 相对常态化的价格波动来说 ， 现有的期货套保、基差贸易已经能够覆盖大部分企业对风险管理的需求了 ， 但在类似今年年初发生的极端行情中 ， 期货套保可能做不到真正有效的风险管理 ， 因为不仅要面临价格波动风险 ， 还要面临资金风险、信用风险等 。 此时 ， 非线性收益结构的期权便成为产业客户可以选择的一种有效工具 。 柴铁松强调 ， 只要市场有足够的认可度 ， 配合当前的需求 ， 流动性应该不是问题 。


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