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精选公募试水新三板( 二 )


其中 ， 更有3家企业 ， 即森萱医药、佳力科技和微创光电从“已受理”到“已问询”只隔了4天 。 这3家企业的注册地分别在江苏泰州、浙江杭州和湖北武汉 ， 受理时间都是6月1日 ， 出具问询意见的时间皆为6月5日 。
全国股转公司审查问询事项主要聚焦于发行人是否符合公开发行条件、精选层入层条件及相关信息披露要求 ， 主要关注事项包括但不限于：公司治理规范性、股权清晰性、经营合法合规性、业务经营独立性、业务经营稳定性、财务状况是否良好、财务真实性、持续盈利能力以及信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、充分性等方面 。
根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》 ， 只有在新三板连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司 ， 才有资格申请公开发行并进入精选层 ， 除此之外 ， 申请者还应当符合下列条件之一：
(1)市值不低于2亿元 ， 最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% ， 或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；(2)市值不低于4亿元 ， 最近两年营业收入平均不低于1亿元 ， 且最近一年营业收入增长率不低于30% ， 最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；(3)市值不低于8亿元 ， 最近一年营业收入不低于2亿元 ， 最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；(4)市值不低于15亿元 ， 最近两年研发投入合计不低于5000万元 。
挂牌公司完成公开发行并进入精选层时 ， 除了要符合上述条件外 ， 还要符合其他条件 ， 例如最近一年期末净资产不低于5000万元 ， 公开发行的股份不少于100万股 ， 发行对象不少于100人等 。
根据全国股转系统最新披露的消息 ， 6月3日 ， 新三板挂牌委正式启动精选层挂牌审议工作；根据工作安排 ， 6月10日 ， 挂牌委将召开第一次审议会议（普通程序） ， 审议颖泰生物、艾融软件的精选层挂牌申请 ， 该2家公司收到问询意见的时间都是6月4日 。
公开信息显示 ， 首届挂牌委由35名成员组成 ， 其中来自全国股转公司的内部委员有10名 ， 外部委员有25名 ， 其中7名来自证监会系统单位（5名来自华北、华东、华南、西部和中部地区挂牌公司数量排名前列的派出机构 ， 2名来自中国证券业协会和中国基金业协会） ， 12名来自律师事务所和会计师事务所等市场机构 ， 6名来自基金公司 。
机会与风险
根据全国股转系统官网披露的数据 ， 截至6月2日 ， 新三板合格投资者已超过100万户 。 根据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》 ， 投资者投资新三板的门槛是基础层200万元、创新层150万元、精选层100万元 。
无论是对新三板挂牌企业本身 ， 还是对合格投资者来说 ， 转板上市都意味着巨大的投资机会 。
根据Wind资讯 ， 截至6月9日 ， 2020年以来已有26家公司成功实现转板 ， 最近一家是浙江力诺 ， 于6月8日在创业板上市 ， 上市之后 ， 已连续2个涨停板 ， 截至6月9日收盘 ， 市值为23.27亿元 ， 是转板前最后一个交易日（5.08亿元）的4.58倍 。
2020年转板上市的26家公司转板前最后一个交易日的市值合计为501.85亿元 ， 而转板后 ， 截至6月9日 ， 市值合计2441.99亿元 ， 增长了3.87倍 。
与投资机会相应的是投资风险 。
正如汇添富创新增长的《基金合同》所示 ， 其投资可能面临流动性风险（由于新三板整体流动性比较弱 ， 基金存在持有股票无法正常交易的风险）、挂牌公司的经营风险（例如有的挂牌公司规模较小 ， 对单一技术依赖度较高 ， 受技术更新换代影响较大等）、挂牌公司的降层风险（不符合条件的精选层公司可能会调至创新层甚至是基础层） ， 甚至是挂牌公司终止挂牌等风险 。
正因为如此 ， 上述5只基金皆对精选层备选股票提出了更高的要求 。
以华夏成长精选为例 ， 其备选股票必须至少同时满足4个标准：上一年的收入不低于1亿元；上一年的净利润不低于3000万元；最近20个交易日平均市值不低于5亿元；近一年经营活动产生的现金流净额为正或者最近两年累计研发投入合计超过5000万元或者最近20个交易日平均市值不低于15亿元 。


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