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|大摩：不必担心庞大的美债供应 需求也会随之上升


|大摩：不必担心庞大的美债供应 需求也会随之上升
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北京时间6月19日消息 ， 为了安慰担心失败的夏令营队员 ， 比尔·默里在电影“肉丸”中扮演的角色发表了一番令人难忘的演说 ， 他说：“这没关系 ， 没关系 ， 没关系 。 ”
关于今年创纪录美国国债发行对债券收益率的潜在冲击 ， 一些专家正是相同的态度 。摩根士丹利策略师Guneet Dhingra周三在一份报告中写道：“供应将会增加 。 需求也是如此 。 ”
美联储每月购买约800亿美元美国国债的计划不足以消化联邦政府的债券发行 。 财政部上个月表示 ， 在7月至9月份的季度中 ， 预计将发行约6 ， 770亿美元的有价证券 。 最近的国库券发行显示出市场对供应的担忧 ， 这可能会影响银行间市场的利率 。
尽管如此 ，摩根士丹利的美国利率策略主管Dhingra预测 ， “美国国债需求的增长将与即将到来的额外供应相匹配 。 ”
Dhingra写道 ， 总体而言海外需求可能会上升 ， 尤其是日本有扩大购买的空间 。 他补充说：“包括共同基金在内的国内投资基金一直是美国国债需求的重要来源 ， 而且很可能还会继续保持下去 。 ”货币市场基金也被视为买家 ， Dhingra还强调有证据表明对冲基金在2008-09年和2018-19年期间加大了买入 。
“不是土豆”
汇丰控股的Steven Major说 ， 认为国债和土豆具有类似的供求关系是个根本性的误解 。 他在今年早些时候深入研究这一问题的文章中写道 ， 虽然从概念上讲 ， 供应量增加会压低价格似乎是合理的 ， 但不考虑需求是行不通的 。
Major发现政府债券需求是弹性的 ， 意味着会对价格做出反应：便宜的价格意味着买家愿意买入更多 ， 从而在供应改变时减少价格变动 。
【|大摩：不必担心庞大的美债供应 需求也会随之上升】 “虽然供应预期可能会对“债券的日内交易产生影响” ， “但对长期的债券收益率预测没有实质意义” ， Major写道 。 “即使供应量大幅增加 ， 也不一定会导致价格大幅下跌 。 ”
其理论指出 ， 收益率最终取决于对短期利率的预期 ， 以及购买长期证券的溢价 。 他总结说 ， 因此 ， 需要通过提振增长和通胀的前景来提高收益率 。


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