时代周报|富信科技营收依赖境外，能效认证风险加剧
时代商学院研究员 杨晨
广东富信科技股份有限公司（以下简称“富信科技”）主要从事半导体热电器件及以其为核心部件的热电系统、热电整机应用的研发、设计、制造与销售业务 。
6月11日 ， 上交所官网披露 ， 富信科技科创板上市申请已获受理 。
报告期内 ， 富信科技50%以上的营业收入均来源于境外 ， 产品大多为消费品 ， 毛利率偏低 ， 与新兴科技企业普遍高毛利率情况存在一定差异 。 另外 ， 该公司部分产品目前面临着境外能效认证的风险 ， 若产品达不到境外能效认证标准 ， 或消费者不接受改进后产品售价提升 ， 该公司业绩恐遭不利影响 。
【企业档案】
富信科技于2003年6月成立 ， 由富信电器、邹志芳共同设立 ， 分别持股60%、40% 。 2012年12月 ， 该公司取得广东省对外经济贸易合作厅的批复 ， 改制为外商投资股份有限公司 ， 并更名为广东富信科技股份有限公司 。 截至招股书签署日 ， 该公司的控股股东及实际控制人为刘富林、刘富坤 ， 两人系兄弟关系 。 股权结构图如下：
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富信科技IPO基本信息如下：
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【时代周报|富信科技营收依赖境外，能效认证风险加剧】
一、境外收入占比大 ， 毛利率低
招股书显示 ， 2017—2019年 ， 富信科技实现的营业收入分别为51156.04万元、60276.43万元和62616.54万元 ， 2018年、2019年分别同比增长17.83%、3.88% 。
2019年富信科技的营收增速下降了近14个百分点 。 经分析 ， 该公司主要经营产品均在2019年增速放缓 ， 且放缓程度较大 。
富信科技的主要产品包括啤酒机、恒温酒柜、半导体热电系统、半导体热电器件 ， 四类产品2018年增长率分别为100.88%、-2.89%、22.2%、12.15%；而2019年 ， 增长率则分别为2.82%、-10.72%、7.32%、2.47% 。
可见 ， 仅啤酒机的增速就下降了近98个百分点 ， 且由啤酒贡献的收入占富信科技2019年度总营收的比重最大 ， 为23.1% 。
另外 ， 富信科技的收入来源也越来越依赖于境外 ， 2017—2019年 ， 该公司来自境外的主营业务收入的比例分别为58.97%、59.54%和61.71% ， 出口产品主要销往欧洲、北美等多个国家及地区 。 未来若国际间贸易摩擦加剧 ， 境外国家及地区针对该公司主要产品实施贸易保护措施 ， 其业绩恐遭不利影响 。
除了收入增速放缓、面临的贸易风险加大外 ， 时代商学院注意到 ， 富信科技的毛利率普遍较低 。 2017—2019年 ， 该公司主营业务毛利率分别为22.99%、24.32%、27.9% 。
但富信科技在招股书中披露 ， 该公司产品除涉足消费电子领域外 ， 还涉及通信、汽车、工业、航天国防领域 ， 并在医疗实验、油气采矿等领域市场中储备了相关技术解决方案或热电器件产品 。
而富信科技综合毛利率并不高 ， 报告期内均处于28%以下 。 时代商学院认为 ， 当前 ， 涉足通信、航天国防等新兴科技领域的企业毛利率普遍较高 ， 而富信科技整体毛利率较低 ， 存在一定的差异 。 从其所销售的主要产品即可知 ， 该公司主要以生产消费电器为主 。
二、能效认证风险加剧 ， 核心产品客户单一
据招股书披露 ， 近年来 ， 部分发达国家和地区为提升耗能产品的能效水平 ， 相继出台了针对家用电器产品的能效标准要求 。
2016年10月28日 ， 美国能源部（DOE）发布制冷产品新的能效标准 ， 2019年10月28日后 ， 恒温酒柜、电子冰箱必须依照指定测试方法进行测试及注册 ， 符合该标准的能效要求后方可出口至美国市场；2019年12月5日 ， 欧盟发布ErP框架指令下制冷设备需符合新的生态设计要求指令 ， 2021年3月1日以后 ， 相关产品必须依照指定测试方法取得测试报告并注册 ， 符合新指令的能效要求后方可出口至欧盟市场 。
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