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大众报业·海报新闻财鑫闻｜京东、网易回港，中芯国际过会，吉利也要回A股……中概股为何纷纷回国？( 二 )


港交所实施新规 ， A股创立科创板、改革创业板 ， 中概股纷纷回归
但事实上 ， 针对这一情况 ， 我国早已采取及时且奏效的措施 ， 比如：创立科创板、改革一系列规章制度 ， 给科技创新类企业上市融资扫清道路 。
港股方面 ， 2018年4月 ， 港交所发布的新的《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 ， 允许同股不同权架构的公司在港交所上市；允许预期市值超过100亿港元的公司以香港作为第二上市地 。 至此 ， 新的融资渠道被打开 ， 大批互联网企业开始赴港上市 。 2018年7月 ， 小米成为港交所首家同股不同权架构的企业；2018年9月美团点评登陆港交所；2019年11月 ， 阿里巴巴在港交所二次挂牌交易 ， 成为新规实施后首家同时在美国和香港上市的公司……
在A股市场中 ， 类兴亮认为 ， 在众多对金融市场进行改革的措施当中 ， 最重要的就是注册制 。 注册制的含义是由市场决定企业价值 ， 投资者对自己的投资负责 ， 就像PE、VC那样 ， 投10个项目 ， 可能大部分最后不盈利 ， 有一两个发展起来 ， 但就能够覆盖所有的投入 ， 因此总体来说还是盈利的 。 而这些具体规则上还包括 ， 允许符合一定条件的非盈利企业上市 ， 允许有特别的投票权机制等等 。 通过严格的信息披露与退市制度 ， 优胜劣汰 。 类兴亮认为：“以上制度性变革其实就是栽种梧桐树的过程 ， 现在梧桐树开始开花了 ， 以前飞出去的金凤凰当然翘首以待 ， 择机回归 。 ”
中概股回归 ， A股市场绩优股、垃圾股表现将出现“冰火两重天”
最后 ， 将视线拉回到A股 。 海外“金凤凰”回归 ， 固然是好事 。 类兴亮表示 ， 对A股市场来讲 ， 长期必然利好 ， 但短期也有一定的阵痛 ， 表现在两个方面 。 一个方面对现有市场上的垃圾股是长期利空 ， 真正优质的公司上市后 ， 经营业绩较差的垃圾股长期只有跌跌不休 ， 最终丧失流动性 ， 甚至退市 。
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（360上市后至今市值从4000亿跌至1262亿）
另一个阵痛是新回归的这些公司可能出现短期估值过高的问题 。 以360为例 ， 回归之初 ， 其市值峰值接近4000亿 ， 而现在仅有1262亿左右 ， 只剩下三成 。 对于当时闻着香味一股脑扑上去的投资者 ， 现在应该冰冰凉透心凉 。 因此 ， 即使市场不断完善 ， 不断成熟 ， 作为投资者而言 ， 还是要靠主观努力 ， 不断学习成熟市场的经验 ， 学习科学的投资理念 ， 不跟风炒作 ， 不追涨杀跌 ， 做好资产配置 ， 长期投资 ， 理性投资 。
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