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金十数据|多头狂欢时刻还在后头，万亿美元资金候场

货币市场基金的近万亿美元资本 ， 可能辗转流入股市 。
【金十数据|多头狂欢时刻还在后头，万亿美元资金候场】因疫情扩散重创股市 ， 货币市场共同基金资产规模在3月初时从3.7万亿美元大幅飙升至4.68万亿美元 ， 接近纪录高位 。
不过 ， 美国货币基金资产规模近期已开始从纪录高位回落 。
美国投资公司协会（ICI）数据显示 ， 在过去四周里 ， 已有约1050亿美元的资金流出 ， 为三年多来资金持续流入时间最长的一次 。 在发生这一转变的同时 ， 经济出现复苏迹象 ， 推动标普500指数升至2月份以来最高点 。 此外 ， 在美联储的支持下 ， 投资者也以创纪录的规模涌入ETF市场 。
投资者从这场疫情引发的市场动荡中聚敛的近1万亿美元现金 ， 可能会决定美股反弹的持续时间 。
很多人仍在思考 ， 现金流出是否还会继续下去？
一方面 ， 资本流出货币市场共同基金 ， 显然是已在大幅反弹的风险资产的潜在推动力 。 但另一方面 ， 随着人们对疫情的担忧再度升温 ， 预计短期内出现大规模资金外流还为时过早 。
德意志银行的分析报告显示 ， 与以往的市场危机相比 ， 对疫情感到不安的投资者将更“顽固地”持有现金 。
北方信托资产管理公司短期固定收益主管、信贷研究主管PeterYi则表示：
“这仅仅表明市场存在不确定性和投资者还有担忧 。 在另一方面 ， 这也让你认为 ， 这些现金头寸可能会在未来形势更加明朗时 ， 为风险资产提供下一个增长助力 。 ”
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在货币市场基金资产规模达到顶峰之时 ， 超过四分之三的资金存放在美债和其他政府债券中——这些市场都被认为是投资组合中最为安全的避风港 。
今年3月 ， 股市创造了有记录以来最快入熊速度（之一） 。 当时由于信贷紧缩 ， 投资者甚至抛售了手中最优质的股票来筹集现金 。 此后数月 ， 一系列紧急货币和财政措施刺激了市场 。 自3月23日以来 ， 标普500指数飙升了将近40% 。 同时 ， 美联储进军企业债券市场 ， 推动贝莱德的iSharesiBoxx美元投资级企业债券ETF升至历史新高 。
不过在规模达到4.3万亿美元的ETF行业中 ， 投资者也像货币市场基金一样谨慎 。 根据彭博汇编的数据 ， 固定收益ETF在2020年吸收了约830亿美元的资金 ， 超过了股票ETF的730亿美元 。 目前 ， 股票ETF持有3.3万亿美元资金 ， 而固定收益基金持有9510亿美元资金 。
纽约梅隆银行首席投资策略师AliciaLevine表示：
“分析固定收益ETF的持仓规模和现金持有量 ， 可以发现投资者实际上对市场并不乐观 ， 且对经济可能也不乐观 。 但我依然怀疑 ， 其中一部分资金将会流入股市 。 ”
在货币市场基金之内 ， 的确有迹象表明投资者愿意慢慢承担更多的风险 。 据ICI数据 ， 优先型货币基金资产在过去11周里有所上升 ， 比4月初的近一年低点增加了1千亿美元以上 ， 至7650亿美元 。 因持有企业债 ， 该类基金拥有更高的收益率 ， 同时也要承担更大的风险 。 而政府型货币市场基金规模 ， 已从5月初创纪录的3.92万亿美元下降至约3.79万亿美元 。
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然而 ， 不是所有人都相信这笔现金会流回股市 。 投资公司QMA首席投资策略师EdKeon表示：
“几十年来 ， 货币市场账户上的资产一直在积累 ， 这一趋势在衰退期间似乎还在加速 。 无论风险资产会有多高的回报 ， 这都不足以构成看涨的理由 。 ”
Keon补充道 ， 如果你看一下长期图表就会明白 ， 很明显 ， 人们更乐意持有更多现金 。
“在经济衰退结束时 ， 你会看到一小部分资金重新投入市场 ， 但在我看来 ， 这不是对经济或市场态度乐观的主要因素 。 ”
根据摩根大通的分析 ， 货币市场基金的资金外流并不仅仅取决于投资者的信心 。 该公司策略师AlexRoever表示 ， 未来几周内货币市场基金资产规模还可能继续下降 。 因为作为政府支持措施的一部分 ， 企业和个人纳税被推迟到7月份 ， 这可能引发资金外流 ， 而且企业可能利用这些现金来偿还贷款 。
但据德银首席全球策略师和资产配置主管BinkyChadha的分析 ， 仍有理由相信 ， 投资者最终将遵循以往经济衰退阶段的行为模式 ， 即在市场触底时才开始撤出现金 。
这一回 ， 尽管股市飙升 ， 现金仍在不断累积 ， Chadha对此表示 ， 如果美国经济仍在继续复苏 ， 这笔钱很可能再流入美股 。 这是他认为标普500指数更有可能超过他此前制定的3250点年底目标的原因之一：
“有些人看到目前标普500指数的水平 ， 就认为它已经走到尽头了 。 但那堆从货币市场基金流出的资金还没真正开始发挥作用 ， 股市还有更多上行的空间 。 ”
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