新能源■一只低估的优质消费股( 二 )
然而最能体现公司经营成果的 ， 是经营活动现金流净额
【新能源■一只低估的优质消费股】净利润只是账面价值 ， 经营现金流净额反映的是实实在在的真金白银 ， 燕塘的经营活动现金流量净额从2011年的0.71亿上升到了2.18年 ， 8年复合增长率为15.05% ， 5年复合增长率为16.17% ， 三年复合增长率为17.32% ， 呈现出加速上升的趋势 ， 这可能跟新工厂投产后 ， 解决了产能瓶颈有关 。
燕塘乳业历年经营活动流量净额
我们用九年来的经营活动现金流量净额除以净利润 ， 用来衡量利润的含金量 ， 发现此比例达到了1.53 ， 利润的含金量十足！
目前（2020.6.18）燕塘乳业的市盈率（TTM）为30.61 ， 但如果考虑了新厂房折旧因素后 ， 以2019年的经营现金流净额2.18亿来算 ， 则估值为16倍市现率左右 ， 鉴于未来几年燕塘不太可能再新建厂房 ， 这个估值明显偏低 ， 可以算是一只小而美的优质标的
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