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降息■20万亿来袭！又降息20个基点，资本市场将迎来狂欢


降息■20万亿来袭！又降息20个基点，资本市场将迎来狂欢

昨天 ， 两个会议传递了非常多的重磅信号 。 央行表示 ， 今年的新增贷款将超过20万亿人民币 。
这是一个什么水平呢？其实看看前两年的新增贷款就知道了 ， 2018年新增贷款是16.17万亿 ， 2019年是16.81万亿 ， 增速只有4% ， 今年的增幅同比至少是19%！这个增速和2015年的增速基本上一样 ， 而2016-2019 ， 增速都不及10% 。 至于2015年发生了什么 ， 相信大家应该还会记忆犹新吧----那一年股市在上半年继续牛市行情 ， 创业板则进入疯狂大牛市 ， 而到了下半年 ， 股灾发生了 ， 然后就像“按下葫芦浮起瓢” ， 房价从下半年开始火箭拉升 。
不过 ， 我也看到一些分析 ， 认为今年前5月 ， 新增贷款就超过了10万亿 ， 那么意味着后边可能要紧缩或者放慢节奏了 。 首先 ， 银行放贷从来都是上半年强于下半年的 ， 原因很简单 ， 因为越早把贷款计划放出去 ， 就越早吃到利息 ， 所以一般一季度新增贷款就会超过全年的30% 。 而今年受到疫情影响 ， 4月和5月的增速明显快于去年 。 另外 ， 既然贷款已经出来了 ， 基数就起来了 ， 而货币增速同比才有意义 ， 环比几乎没有什么意义 。
发现很多人对货币都没有基本的分析能力 ， 看看有几个人能够解释清楚最近几个月M2大涨的原因？
就如同对央行缩表的分析一样 ， 很多人一看缩表了 ， 就认为央行要紧缩了 。 实际上我写过文章 ， 之所以缩表 ， 是因为降准 。 准备金是商业银行放在央行的 ， 而现在降准 ， 商业银行就用不着放那么多了 ， 央行持有的准备金减少 ， 自然就缩表了 。 而美联储基本上不用准备金工具 ， 因为欧美的准备金常年在个位数 ， 美联储的宽松主要是购债 ， 就是印钞买入债券 ， 但是这些债务会记在资产负债表上 ， 所以美联储的负债表急速扩张 。 从2008年不到1万亿 ， 到现在超过了7万亿！昨天 ， 我们央行行长也专门回应了这个问题 ， 看来误解的人很多啊 。
最后 ， 昨天我们进行了1200亿的逆回购 ， 利率降低了20个基点 ， 股市直线拉升 。 之前央行MLF利率保持不变的时候 ， 多少人在分析“央行降息泡汤了”！结果马上就来逆回购降息20点 。 以前一般一次降10个点 ， 今年以来 ， 降息幅度明显加大 。 而按照过去的节奏 ， 逆回购降息之后 ， MLF就会降息 ， 然后紧接着LPR就会降息 ， 现在LPR已经是市场贷款利率的基准了 。 这其实让我有点意外 ， 因为前两天MLF利率保持不变的时候 ， 明确说是为了防止套利 ， 但是现在很明显 ， MLF下次大概率就跟着降了啊 。
【降息■20万亿来袭！又降息20个基点，资本市场将迎来狂欢】从以上信号来看 ， 今年的货币投放肯定比去年多 ， 甚至可以说是2015年以来的一个小高峰 。 至于今年下半年的节奏 ， 目前还充满了不确定性 ， 主要还是要看实体经济数据和通胀水平了 。 至于实体经济不多说 ， 反正我们大概率是可以看到资本市场（股市和楼市）狂欢的 。


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