医院618“直播带货”满载而归+市值低于净资产，新风医疗（NFH.US）为何是低估的？( 三 )
和睦家业务基本面良好 ， 可能困扰投资者的为目前亏损的问题 ， 实际上 ， 该公司盈利弹性很大 ， 主要影响盈利的两个项目 ， 员工成本及折旧摊销均存较大的下调空间 。
该公司重视人才 ， 所以员工成本一直都很高 ， 往年都超过55% ， 然而从行业上看 ， 成熟性的医院普遍在40%左右 ， 下调空间超过10个百分点 ， 而折旧摊销主要由于这几年扩张性资产投入 ， 2019年大幅度增长 ， 费率达到14.1% ， 削弱了盈利水平 。 未来该公司采取轻资产扩张模式 ， 折旧摊销对利润影响将大幅度降低 。
综上看来 ， 和睦家业务发展稳健 ， 不考虑卫生事件影响（Q1） ， 北京朝阳持续贡献核心业绩 ， 上海浦西恢复性增长 ， 扩张性资产业绩逐步释放 ， 即使在Q1期间扩张性资产收入仍实现双位数增长 ， 未来采取轻资产扩张模式 ， 该项资产将成为业绩亮点 。 该公司在行业中具有优势 ， 盈利弹性大 ， 而目前估值很低 ， 值得关注 。
（责任编辑：张洋 HN080）
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