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每日经济新闻|港股风云 | 京东上市成最大热点，恒指本周小涨1.41%，机构：港股中短期方向即将到来( 二 )


五、半导体代工厂第一名赚钱 ， 第二名不亏钱 ， 第三名以后都亏钱 ， 中芯国际和面板一样不赚钱？
中芯国际是中国内地第一 ， 美国限制中国半导体发展促进了中芯国际的成长 ， 是美国限制了全球龙头与中芯国际竞争 。 所以 ， 这就相当于中芯国际在独立于全球市场而发展的 ， 中芯国际作为中国内地半导体代工的第一名 ， 是会赚钱的 。 另外 ， 半导体制造技术难度、竞争壁垒比面板高很多 ， 中芯国际在内地第一的市场地位很稳定 ， 特别是先进工艺是不会出现价格战的 ， 而面板是全球竞争的 ， 容易出现价格战 。
六、中芯国际在中国内地龙头地位能保持多久？
“资金+技术”双壁垒是中芯国际龙头地位的保障 ， 在可见的未来 ， 中芯国际在中国内地的龙头地位不可动摇 ， 如果一定要加一个期限 ， 至少会超过目前投资人的职业生涯 。
七、没有EUV光刻机 ， 长期怎么办？
首先 ， 14nm用不到EUV 。 其次 ， 目前看不用EUV也可以做7nm 。 最后 ， 美国限制设备进口不会是长期的 ， 随着国产化光刻机有突破 ， 限制会取消 。
八、怎样才能紧密跟踪中芯国际、预测业绩？
公司每个季度的季报发布时候 ， 都对下一个季度收入和毛利率有指引 ， 且指引一般很准确 。 只要对半导体产业有深刻的认识 ， 完全可以不用经常调研、不用非得跟公司高层聊什么 ， 保持和IR的沟通 ， 看公司财报足够做好对中芯国际的投资 。
九、短期怎么给中芯国际定价？
第一阶段——对标全球半导体代工厂估值 ， 按照行业估值逻辑 ， 毛利率越高PB越高 ， 目前26%的毛利率对应PB估值在2.6倍 。 第二阶段——等中芯国际上科创板后 ， 对标科创板的华润微电（半导体代工厂）PB为5倍 。 第三阶段——A/H估值趋同 ， 港股中芯国际估值向科创板看齐 。 由于内资南下买中芯国际持股比例接近40% ， 再加上大股东持股 ， 接近80%是内资持股 。 可以说中芯国际目前是内资定价 ， 所以 ， 上科创板之后A/H定价将会趋同 ， 港股股价会受益 ， 港股PB估值从2.6倍向5倍提升 。
十、长期看中芯国际能赚多少钱 ， 市值能到多少？
假设只考虑14nm先进制程 ， 公司计划未来建设2 座12寸的工厂 ， 月产能3.5万片 。 晶圆ASP按照4000 美元 ， 净利润率参考假设能到30% 。 那么仅仅未来新建的2座工厂贡献净利润约70亿元人民币 。 A股半导体公司平均市盈率93倍计算 ， 未来市值可到6500亿元人民币 。
每日经济新闻


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