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策略业绩亮眼渠道卖力 头部量化私募发行火爆

证券时报采访人员 许孝如 沈宁
受新冠肺炎疫情影响 ， 今年上半年A股市场经历大幅波动 ， 股票策略私募业绩一度回撤严重 ， 偏爱波动的量化投资私募则表现出色 。
格上理财数据显示 ， 截至5月底 ， 程序化期货、阿尔法策略分别以10.72%和6.31%的收益在私募九大策略中排名前两位 ， 部分头部的量化私募业绩表现亮眼 。
同时 ， 由于业绩出色 ， 上半年不少量化私募产品获得券商等渠道力推 ， 部分头部量化私募新产品发行火爆 。
头部量化私募
产品发行火爆
格上理财数据显示 ， 截至5月底 ， 程序化期货、阿尔法策略分别以10.72%和6.31%的收益在九大策略中排名前两位 ， 宏观对冲和套利策略的收益也超5% 。
文谛资产董事长周时和表示 ， 上半年得益于流动性宽松、权益和大宗商品市场阶段性盈利机会 ， CTA（管理期货）策略、套利策略、宏观对冲策略、指数增强策略在不同时期均有不俗表现 。 其中 ， 管理期货策略和套利策略在今年2、3月份充分表现出获取“危机alpha”的能力 。
在风格因子方面 ， 中信证券(600030,股吧)在研报中称 ， 上半年在主要指数空间中 ， 盈利和成长因子超额收益非常显著 ， 其他各因子均跑输基准 ， 正负差额较去年同期进一步扩大 。
格上理财数据显示 ， 部分头部量化私募今年前5个月的业绩表现亮眼 。 阿尔法策略上 ， 明汯投资、灵均投资、杭州塞帕斯、致诚卓远等一批头部私募的代表产品年内业绩超过10%；在量化股票多头策略上 ， 进化论资产、幻方量化、九坤投资等头部机构今年以来的收益也达到了15%；CTA策略上 ， 华澄投资、上海象限资产、白鹭资管等收益则超过20% 。
一波行情也使得不少私募产品净值创下新高 。 据了解 ， 文谛资产旗下产品的收益均创历史新高 。
上海锐天投资董事长徐晓波表示 ， 就业绩表现而言 ， 上半年量化策略中CTA策略的表现最佳 。 本质上来说 ， 大多数CTA策略逻辑以做多波动率为主 ， 因此在今年3月份全球市场大幅波动的背景下 ， 部分CTA策略大幅上涨 ， 而同期股票多头类产品则回撤幅度较大 。
“今年上半年的行情也给予了市场一些启发 ， 不光是在今年下半年还是未来几年中 ， 能够做到真正分散化的多策略产品可能受到资金新一轮追捧 。 所谓真正的分散化 ， 不只是在资产种类和持仓标的上做分散 ， 使得策略表现和某一类资产价格的相关性较低 ， 而是要在策略逻辑上做分散 ， 比如说策略整体表现和市场波动性、流动性的相关性都需要较低 。 ”徐晓波说 。
由于业绩持续亮眼 ， 上半年不少量化私募产品获得了券商等渠道的力推 ， 部分头部量化私募的新产品发行火爆 。 私募排排网数据显示 ， 明汯投资年内已经备案47只产品 ， 灵均投资备案了43只产品 ， 九坤投资等今年新备案的产品数量也超过20只 。
“近些年量化投资比重在中国逐步提升 ， 目前阶段占整体5%～10%左右 ， 和美国市场30%的占比相比 ， 还有很大上升空间 。 ”深圳厚石天成基金总经理侯延军说 。
下半年
看好指数增强策略
对于下半年市场 ， 不少私募看好指数增强策略 ， 并认为市场中性、CTA也有结构性机会；在风格因子方面 ， 强盈利、弱成长、量价因子或有表现机会 。
徐晓波认为 ， 疫情对资产价格的影响在现阶段市场已有反映 ， 加之全球流动性宽松 ， 权益类资产将具有吸引力 。 由于A股市场目前的对冲成本仍然较高 ， 看好下半年指数增强策略的相对优势 。
周时和表示 ， 展望下半年 ， 权益类资产从反映预期转向回归现实 ， 中期机会仍然明显 ， 股票市场中性、CTA都有结构性机会 ， 平衡型的资产配置将取得不错收益 。
在下半年整体因子判断方面 ， 中信证券预计 ， 高盈利组合仍有较好表现 ， 成长风格可能有所减弱 ， 但再度崛起只需要一个新的催化剂 。 在流动性宽松下 ， 量价因子或也有表现机会 。


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