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|「IPO价值观」昀冢科技负债率高达85%：SL件或被MIM件替代


|「IPO价值观」昀冢科技负债率高达85%：SL件或被MIM件替代
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集微网消息 在手机概念股近三年来的走势方面 ， 越来越多的企业开始上市 ， 从产业细分来看 ， 这些拟IPO企业基本上都是当前已经上市了的手机概念股的供应商 ， 主要包括材料、设备等方面 。
究其背后的原因 ， 主要在于手机终端的集中化 ， 加速了手机供应链的集中化 ， 进一步导致手机概念股的核心供应商也集中化 ， 换而言之 ， 即相关供应商的业绩在近两年中也快速得到了提升 。
尤其是摄像头产业相关企业 ， 2020年以来 ， 集微网已经报道过不少摄像头产业企业拟科创板IPO ， 诸如日前力鼎光电已经获得证监会的首发申请 。 近来 ， 摄像头产业精密结构件厂商昀冢科技也启动了IPO ， 其同样拟在科创板上市 。
然而 ， 据笔者查询得知 ， 尽管该公司在过去三年内受益于摄像头产业的爆发 ， 其业绩实现了大幅度的增长 ， 但其负债率一度高达85% ， 截止2019年仍高达60% 。 与此同时 ， 其毛利率也在下降 ， 且低于其同行竞争对手精研科技！
受益于摄像头产业爆发：三年净利润增长3.6倍
资料显示 ， 昀冢科技是专业研发、生产和销售摄像头光学模组 CCM 和音圈马达VCM 中的精密电子零部件的企业 。 公司以模具自主开发和超精密加工为支撑 ， 依托冲压、电镀、注塑、SMT、芯片封装测试、组装等先进工艺 ， 及配套的自动化装备研制能力和产品创新能力 ， 为客户提供精密电子零部件产品和集成方案 。 公司的产品目前主要应用在 3C 产品领域 ， 同时公司正在积极开拓汽车电子、家电和安防等其他应用领域 。
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精密电子零部件是摄像头模组和音圈马达中的关键支撑和运动部件 ， 该公司研制摄像头模组中的镜筒、滤光片组件、多摄摄像模组框架 ， 以及音圈马达中的基座、垫片、簧片、镜头载体等主要零部件 。
目前摄像头模组相关电子零部件主要客户为欧菲光、舜宇光学、丘钛科技等光学领域实力雄厚的摄像头模组生产商 。 马达相关电子零部件主要客户为 TDK、三美和新思考等国内外龙头马达生产商 ， 其中 TDK 和三美在马达生产商中处于世界前三的地位 。
公司的终端客户为华为、OPPO、vivo、小米等手机生产商 。 公司的创新产品 ， 例如 IR 滤光片组件、CMI产品和 IM产品、双色成型产品用于华为、OPPO 的高端机型 。
此外 ， 公司在 3C 产业之外也不断扩大着销售规模和产品种类 ， 陆续通过了日本大金、日本富士、日本捷太格特、三井金属、村田电子、日本电装、凤凰光学等汽车行业、家电行业相关公司的认证体系 。
而我们都知道 ， 近些年来 ， 像素升级已进入瓶颈期 ， 手机光学领域的产品创新迈入非像素升级时代 。 非像素升级的关键即在于手机摄像头模组中的核心零部件微型马达 ， 而马达产品的创新主要聚焦于大光圈、多镜片、多摄和光学防抖/变焦 ， 最终依赖于马达中的精密电子零部件的产品升级和稳定性提高 。
在马达产品的创新中 ， 大光圈要求进一步压缩马达的内部空间 ， 多镜片要求加强马达的推动力 ， 光学防抖/变焦需要改进马达的内部结构 ， 多摄将成倍扩大对马达的需求量 。
2016 年华为 P9 首次配置双摄后置镜头 ， 发展到现在 ， 后置三摄、四摄已经成为各手机厂商的主流配置 。 根据公开资料 ， 相比于 2018 年 ， 2019年度后置三摄的渗透率从 7%扩张至超过 50% ， 而配置后置四摄手机的市场份额 也实现了从0到15%的增长 。
毫无疑问 ， 受益于智能手机出货量的增长和多摄渗透率提高 ， 摄像头模组和马达市场规模迅速增长 。 摄像头模组和马达市场规模的持续增长为该公司近年来的快速增长提供了良好的市场环境和发展机遇 。


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