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超跌反弹九泰基金：可对市场保持相对积极态度 关注金融和部分周期中上游行业超跌反弹机会

上周 A 股大幅上涨 ， 基本未受北京疫情影响 。 上证综指与沪深300分别上涨1.64%、2.39% ， 创业板指与中证1000分别上涨5.11%与2.59% 。 美国三大股指 ， 道琼斯、纳斯达克与标普500分别上涨1.04% ， 3.73% ， 1.86% 。 行业层面 ， 上周29个中信行业 ， 28个行业上涨 ， 1个行业下跌 。 涨幅前三个行业板块为农林牧渔、医药、通信 ， 分别上涨5.61%、3.48%、3.25% 。 涨幅后三的行业是农林牧渔、非银、银行 ， 分别下跌2.88%、1.44%、1.42% 。 2020年初至今 ， 前5板块为医药、食品饮料、餐饮旅游、电子、计算机 ， 涨幅在17%～36% 。 后5行业为石油石化、银行、煤炭、非银、地产 ， 涨幅在-17～-10% 。
5月经济数据改善趋缓 ， 经济r型复苏 。 统计局公布数据显示 ， 中国5月规模以上工业增加值同比增长4.4% ， 预期5% ， 前值3.9% 。 中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比下降6.3% ， 预期降6.3% ， 1-4月降10.3% 。 中国1-5月房地产开发投资同比降0.3% ， 1-4月降3.3% 。 中国5月社会消费品零售总额同比降2.8% ， 预期降1.5% ， 前值降7.5% 。
制造业投资恢复偏缓 ， 仍需支持小微政策发力 。 从投资来看 ， 1-5月份 ， 全国固定资产投资同比下降6.3% ， 降幅比1-4月份收窄4.0个百分点 。 其中基础设施投资下降6.3% ， 收窄5.5个百分点；房地产开发投资同比下降0.3% ， 收窄3.6个百分点；制造业投资同比下降14.8% ， 降幅收窄4.0个百分点 。 高技术制造业投资同比增长2.7% ， 1-4月份为下降3.6% ， 其中 ， 计算机及办公设备制造业投资增长12.0% ， 医药制造业投资增长6.9% ， 电子及通信设备制造业投资增长2.5% ， 医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长2.3% 。
上证指数修订 ， 减少指数失真 。 上证综指是A股市场中最有影响力的指数之一 ， 是投资A股最为重要的参考指标 。 6月19日 ， 上海证券交易所和中证指数有限公司宣布将自7月22日起修订上证综合指数的编制方案 。 这将是上证综指30年来首次修订 。 从历史上看 ， A股市场改革往往能够弥补市场缺陷 ， 提升市场效率 。 2005年的股权分置改革 ， 解决了非流动股的历史遗留问题 ， 使得A股市场逐步走上正轨；2012-2014年的并购重组改革 ， 鼓励企业的外延式并购 ， 推动了成长型公司的快速发展 。 当前各项金融改革政策推进 ， 银行让利夯实企业盈利底 ， 创业板注册制改革增强优胜劣汰机制 ， 提升市场定价有效性 ， 上证指数修订消除指数失真 ， 伴随着A股市场机制进一步完善 ， 有望吸引长期资金加速流入 ， 助力股市行稳致远 。
【超跌反弹九泰基金：可对市场保持相对积极态度 关注金融和部分周期中上游行业超跌反弹机会】5月份国内经济复苏仍有序进行 ， 金融数据高增速有望进一步支撑下半年企业盈利改善 ， 仍可对市场保持相对积极的态度 。 配置上 ， 关注的重点转向盈利恢复的行业 ， 可关注汽车、家电和轻工等可选消费和“补短板”的科创行业 ， 留意金融和部分周期中上游行业的超跌反弹机会 。
（责任编辑：任刚 HF008）


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