|大摩怼高盛：无论谁当选 美国印钞不停息
财联社（上海 ， 编辑 周玲）讯 ， 随着预测结果显示民主党在11月大选中当选的可能性增大 ， 高盛6月初提醒其客户注意 ， 拜登提议的税收提案对股市或产生不利影响 。 不过 ， 另一大型投行摩根士丹利却不这么认为 ， 其最新报告称 ， 无论谁当选 ， 都无法阻止美国的印钞机工作 。
摩根士丹利公共政策分析师迈克尔·泽扎斯（Michael Zezas）日前表示 ， 他认同这次大选可能会改变美国经济和市场的格局 ， 但是不要将候选人的政策立场和未来的政策路径混为一谈 ， 应该关注 “可行的政策路径” 。
两周前 ， PredictIt统计数据显示11月美国大选后民主党获胜的可能性增大 ， 高盛的客户则担心民主党获胜会对股市产生影响 。 以下是最新民调中民主党的总统候选人及参众两院的竞选形势：
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高盛首席策略师David Kostin警告称 ， 如果拜登的税收提案得以实施 ， 高盛将对2021年标普500指数的盈利预期下调约20美元/股 ， 即从170美元降至150美元 ， 从而使该行对标普的预测明显下调 。
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在高盛发布警告后的两周里 ， 拜登对特朗普的领先优势继续增强 ， 市场也变得越来越动荡 。
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不过， 摩根士丹利的泽扎斯日前称 ， 无论11月选举结果如何 ， 美联储都不可能缩减“直升机式撒钱” ， 否则将导致市场崩盘 。
换言之 ， 美国的财政政策现在已经完全独立于总统掌权 ， 美国总统现在已经显得不那么重要 ， 唯一重要的是美联储 。 关键问题是 ， 美联储是否会在总统换届后继续将美债发行货币化 ， 是否会继续单枪匹马地为美国预算赤字提供资金 。
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泽萨斯的报告指出 ， 此前的总统选举历史已经表明了这样的情况：
在2016年大选之前 ， 传统观点认为 ， 特朗普的胜利将是一件规避风险的事情 。 关键的错误是把总统竞选的结果与政府的总体政策混为一谈 。 选举结果是共和党大获全胜 ， 但他们的执政政策可能受到他们所能提供的力量所限制 ， 包括减税和放松管制 。
而在当前这个选举周期中 ， 大摩报告称 ， 再次看到投资者犯了类似的错误：他们关注候选人的立场 ， 而忽视了可行的政策路径 。
报告称 ， 大摩在几个关键领域和投资者的共识存在分歧:
1、尽管今年是大选年 ， 但报告预计会有更多的财政刺激 。 报告认为 ， 国会将在今年夏天对最近的“CARES法案”出台后续刺激措施 。
“一些人认为 ， 让共和党人无法从强劲的经济中获得选举利益 ， 符合民主党的利益 。 我们不同意这种说法 。 ”
“首先 ， 只有微弱的证据表明 ， 强劲的经济形势能保证现任总统连任 。 其次 ， 政府在危机时期的援助是民主党政策品牌的核心 。 第三 ， 尽管财政扩张在一个分裂的政府中很少见 ， 但在应对衰退时却很常见 。 ”
“虽然经济增长已转为积极 ， 但高失业率可能正在影响政治考量 。 ”因此 ， 报告认为 ， 各方后续协议刺激可能达到1万亿美元 。
2、民主党的胜利不一定非得是“规避风险（risk-off）” 。
许多投资者担心如果民主党夺回参议院和众议院 ， 那么会为拜登提出的增税计划和更严格的监管措施扫清障碍 。 不过摩根士丹利认为 ， 这没有考虑到实际情况 。
一方面 ， 少数党可以利用“阻挠议事的拖延战术”（filibuster） 。 另一方面 ， 投资者过度关注税收政策了 ， 调查显示许多民主党选民都对医疗支出很感兴趣 ， 这意味着扩大财政赤字 。
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