港股解码|原创 越努力越亏损，背影杀手信大捷安
北京联盟_本文原题：越努力越亏损 ， 背影杀手信大捷安
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信大捷安是一家国家商用密码体系为技术核心的信息安全企业 ， 致力于移动互联网、物联网信息安全领域的产品 ， 目前主要产品是以国密安全芯片为基础的安全终端类产品、安全平台类产品 ， 目前安全终端类产品为主要收入来源 。
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信大捷安的安全终端类产品有安全芯片、安全密码模块、安全通信模组、安全智能终端 ， 其中安全手机和安全通信模组为目前安全终端类产品的核心收入来源 。
信大捷安自研的安全芯片主要应用于移动智能终端、智能网联汽车、工业控制/工业互联网设备、安全服务云平台等移动 、物联网应用场景；安全密码模块是基于国密安全芯片研制的安全智能tf卡、安全智能薄膜卡、安全usb key、终端安全防护系统等产品 ， 主要应用于移动智能终端、工控设备、智能网联汽车、物联网智能硬件等需要提供密码安全服务的应用场景 。 通过不同类型的硬件接口形式与智能终端、智能硬件集成 ， 形成安全智能终端、安全智能硬件；安全通信模组包括4g-lte安全通信模组、nb-lot安全通信模组等产品 ， 是将安全芯片与通信模块融合的创新型产品 ， 为物联网设备提供安全通信服务 ， 主要应用于智能网联汽车、多媒体数字屏媒、智能电梯、工业控制设备、智能表具等物联网应用场景；安全智能终端包括安全手机、安全平板、安全笔记本、安全执法仪等产品 ， 主要用于政务移动办公、移动金融/支付、物联网设备管控 。
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【港股解码|原创 越努力越亏损，背影杀手信大捷安】
安全手机作为信大捷安目前的核心收入来源但其并非为信大捷安自产 ， 而是信大捷安通过外部采购再进行安全加密后向警务或者政务等对信息安全有保密需求的部门进行销售 。
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这导致的结果是信大捷安虽然营收在快速的增长 ， 但是其相应的亏损亦越来越重 。 因此虽然信大捷安表面上在智能网联汽车领域与华为、比亚迪、宇通达成了在v2x领域的合作 ， 在工业互联网领域与汇川技术共同研制了智能电梯安全解决方案 ， 但这无法改变信大捷安净利润一直为负的事实 。
与此同时 ， 虽然信大捷安2016-2018年间研发占比非常之高 ， 分别为50.76%、26.58%、29.22% ， 但其却没有办法将研发转化为可见的利润 ， 甚至未来即便财报上有可见的利润 ， 其大概率会进入下一轮资本开支的口袋里 。
总体而言 ， 信大捷安的业务发展存在的较大的风险 ， 投资者应当谨慎 。
作者：周治玮
编辑：彭尚京
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