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流动性大摩华鑫基金：目前主导市场上涨仍是流动性宽松 科技成长或将最为受益

上周A股表现相对较好 ， 上证综指上涨1.64% ， 深证成指上涨3.70% ， 创业板指数上涨5.11% 。 分板块看 ， 钢铁、农林牧渔、医药生物、电子和通信等板块表现较好；银行、建筑、交通运输、国防军工和纺织服装等板块表现较差 。
【流动性大摩华鑫基金：目前主导市场上涨仍是流动性宽松 科技成长或将最为受益】海外经济方面 ， 海外新冠疫情仍然较为严峻 。 根据Wind数据 ， 近期全球总确诊达890万 ， 总死亡46万 ， 全球日均新增确诊病例13.8万例 ， 美国、巴西、印度新增病例持续高增 ， 其中：巴西、印度单日新增分别超3万例、1.5万例 ， 美国疫情在解封后出现二次暴发 ， 单日新增重回3万例以上 ， 三国疫情均呈上升态势；欧洲多数国家单日新增已低于1000例 。
国内经济方面 ， 经济复苏带动财政收入边际改善 。 2020年5月一般公共财政收入同比下降10.1%（前值-15.0%） ， 其中税收收入同比下降7.2%（前值-17.3%）；非税收入同比下降26.6%（前值4.4%） 。 5月一般公共财政支出同比下降3.87%（前值7.5%） 。 1-5月全国政府性基金预算收入累计同比下降4.5%（前值-9.2%）；全国政府性基金预算支出同比增长14.4%（前值14.9%）（数据来源：Wind） 。
总体上 ， 近期国内的经济复苏有序进行 ， 虽然北京出现一定的新增病例 ， 但目前国内的疫情管控措施仍然较为完善 ， 预计国内疫情出现大规模爆发的可能性不大 。 相比之前 ， 由于海外的疫情仍然没有得到有效控制 ， 部分优秀的国内企业有望提升在全球的市场份额 。 目前主导市场上涨的仍然是流动性宽松 ， 科技成长或将最为受益流动性的改善 。 消费行业中长期将受益于居民可支配收入的提升 ， 虽然医药和食品等消费板块的估值相对较高 ， 但由于行业长期的增长潜力较大 ， 预计随着未来业绩的持续增长 ， 高估值有望逐渐被消化 。 周期性板块存在结构性机会 ， 工程机械和水泥的基本面相对比较强 。 （本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）
（责任编辑：任刚 HF008）


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