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中国金融新闻网|银行让利实体经济如何体现？，6月LPR保持不变

6月22日 ， 全国银行间同业拆借中心公布LPR报价显示：1年期品种报3.85% ， 5年期以上品种报4.65% ， 均与上月持平 ， 也是连续第二个月保持不变 。
本月LPR报价持平符合市场预期 ， 主要原因在于作为报价的主要参考基准 ， 6月MLF招标利率未做下调 。 6月15日央行投放2000亿元一年期中期借贷便利（MLF） ， 操作利率维持在2.95% ， 这是央行连续第二个月保持公开市场操作利率不变 。 在此背景下 ， 不少分析认为本月LPR将继续保持不变 。 中金公司首席经济学家彭文生表示 ， 考虑到1年期LPR的报价机制与1年期MLF利率挂钩 ， 此次MLF利率未做调整已经预示着6月LPR报价将再次持平 。
中国金融新闻网|银行让利实体经济如何体现？，6月LPR保持不变
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LPR不变 ， 并不意味着实际贷款利率也维持不变
“从央行流动性调控基调上看 ， 目前央行加强了对资金空转套利行为的规范和治理 ， 货币政策偏向于灵活调节 ， 政策工具的使用更加谨慎 ， 市场的宽松预期有所收敛 。 ”民生银行首席研究员温彬指出 ， 从市场流动性上看 ， 6月适逢跨季末、跨半年时点 ， 叠加缴税、债券发行等因素影响 ， 市场流动性边际收紧 ， 短端资金利率上行 ， 隔夜Shibor回升至2.1%以上 ， 长端十年期国债收益率较上月末上升近20个bp ， 资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制 。
东方金诚首席宏观分析师王青指出 ， 5月中下旬以来货币市场利率中枢抬高 ， 意味着近期银行平均边际资金成本有所上升 。 在这样的背景下 ， 银行主动下调LPR报价加点的动力不足 。
【中国金融新闻网|银行让利实体经济如何体现？，6月LPR保持不变】不过王青认为 ， 6月LPR报价不变 ， 并不意味着实际贷款利率也将保持不动 。 事实上 ， 银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因 ， 在新发放贷款中下调实际利率 ， 即在LPR的基础上调整加减点 。
央行数据显示 ， 今年3月 ， 一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48% ， 比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点 ， 降幅明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅 。 王青认为 ， 这样来看 ， 尽管1年期LPR连续两个月暂停下降 ， 并不会实质性改变企业实际贷款利率下行势头 ， 今年银行让利实体经济的过程会持续推进 。 其背景是 ， 6月17日国常会明确要求 ， 进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款等方式 ， 推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元 。
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压降银行负债成本 ， 引导贷款利率下降让利实体经济
“从银行的负债结构上看 ， 对央行的负债不到银行总负债的4% ， 而存款占银行总负债的比重超过60% ， 意味着存款成本在银行负债成本中起决定性作用 。 银行资金成本的居高不下制约了点差的压降空间 ， 导致降低LPR的动力相对有限 。 ”温彬说 。
不过 ， 近期存款利率已有所下行 。 近日工农中建四大行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率 ， 由原来的存款基准利率1.5倍调整至1.45倍 。 6月15日至17日 ， 四大行一共发行了接近8亿元的3年期和5年期大额存单 ， 利率均不超过存款基准利率的1.45倍 。 近期商业银行各期限存款利率均有所下行 ， 其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大 ， 5月份环比降幅均超过了5个基点 。 一些中小银行2020年以来已经多次主动下调存款利率 。
分析人士认为 ， 近期各类存款利率均有所下行 ， 表明LPR改革推动存款利率市场化的效果已经开始显现 。 2019年8月LPR改革以来 ， 有效地疏通了货币政策传导机制 ， 推动贷款利率持续下行 。 商业银行为保持资产负债收益的匹配 ， 提高存款利率揽储的动力减弱 ， 存款利率也出现下降 ， 这是市场机制发挥作用的体现 。
银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐日前表示 ， 要督促银行机构进一步加强负债端成本管理 ， 考虑CPI下行趋势 ， 不盲目竞争提高存款利率 ， 避免高息揽储 ， 严禁存款市场不正当竞争行为 ， 推动银行负债端成本下降 ， 进而引导贷款利率下降让利实体经济 。
另外 ， 银保监会近期向银行机构结构性存款违规展业问题下发专项文件 ， 要求银行科学审慎设计结构性存款 ， 不得发行收益与实际承担风险不相匹配的结构性存款 ， 避免银行机构盲目提升存款成本 。
王青预计 ， 为落实金融系统全年1.5万亿让利指标 ， 后期LPR报价有望进一步下行 ， 同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降 ， 这将激发企业信贷需求 ， 推动宽信用向纵深发展 。


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