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经济日报货币政策要收紧？并非如此，本月LPR“降息”落空( 二 )


6月17日召开的国务院常务会议要求 ， 通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策 ， 推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元 。
王青认为 ， 6月LPR报价不变 ， 并不意味着实际贷款利率也将保持不动 。 银行还可能根据信贷政策、客户资质等情况 ， 在新发放贷款中下调实际利率 ， 即在LPR的基础上调整加减点 。
可以看到 ， 今年3月 ， 一般贷款(不含个人住房贷款)利率为5.48% ， 比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点 ， 明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅 。 王青认为 ， 这样来看 ， 今年银行让利实体经济的过程仍会持续 。
业内专家认为 ， 为落实金融系统全年1.5万亿元让利目标 ， 下半年LPR报价下行速度将会加快 ， 这意味着同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降 。 今年一季度 ， LPR共下行26个基点 。
央行一季度问卷调查结果也显示 ， 前期主要受疫情对宏观经济供需两端的全面影响 ， 在融资环境明显改善的同时 ， 一季度企业贷款需求并未同步上行 ， 其中小微企业贷款需求指数比上年四季度还有小幅下降 。
王青认为 ， 伴随宏观经济逐步回归正轨 ， 经济活动不断恢复 ， 加上贷款成本有望显著下降 ， 企业贷款需求将会明显上升 。 这将推动信贷、社融数据进一步走高 ， 带动宽信用向纵深发展 ， 进而有效提振经济增长动能 ， 带动宏观政策逆周期调控效果充分显现 。
货币政策调节仍有空间
5月以来资金利率的上行 ， 使得市场对降准等“大招”的预期不断积累 。 在上周末降准预期落空、本期LPR又“按兵不动”的背景下 ， 市场对于货币政策是否转向存在疑虑 。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为 ， 国务院常务会议“综合运用降准再贷款等工具 ， 保持市场流动性合理充裕”的表述明确了货币政策既要保证市场合理的流动性需要 ， 又不能过度放水 。 因此 ， 市场必须接受一个事实：货币政策已经从疫情冲击最为严重的流动性“救助”阶段开始向稳健灵活适度的节奏过渡 。
唐建伟认为 ， 未来一段时间货币政策将围绕三个层面的主题展开 。 一是货币政策服务于稳增长和保就业 。 二是提升金融支持实体经济的效率 ， 而非超额投放流动性 。 三是进一步运用价格调控控制和降低企业融资成本 。
专家认为 ， 流动性并不会猛然大幅收紧 ， 接下来通过降准等手段来释放流动性仍有空间 。
兴业银行首席经济学家鲁政委认为 ， 降准能够为特别国债发行“保驾护航” 。 5月下旬以来资金面边际收紧 。 同时 ， 1万亿元特别国债将在7月底前发行完毕 ， 普通国债、地方债方面也仍有不小的供给压力 ， 在短期内或对银行体系资金面形成较大流动性吸收压力 。 国务院常务会议提出 ， 进一步通过引导贷款利率和债券利率下行 ， 反映出无风险利率并不具备大幅上行的基础 。 实施降准有利于弥补政府债券发行带来的流动性缺口 ， 维持资金面稳定 。 央行6月18日下调14天逆回购利率 ， 也反映出央行维持跨季资金面平稳的意愿 。
“降准和降息仍有空间和必要 。 ”温彬也认为 ， 国务院常务会议政策部署释放了积极的信号 ， 有助于对市场关于政策收紧的预期给予一定修正 。 下阶段 ， 货币金融政策将继续加大对实体经济的支持力度 ， 随着CPI涨幅进一步回落 ， 降准和降息仍有空间和必要 ， 适时适度调降存款基准利率 ， 引导LPR下行 ， 实现直接融资和间接融资成本“双下降” 。
【经济日报货币政策要收紧？并非如此，本月LPR“降息”落空】经济日报·中国经济网采访人员 陈果静
经济日报货币政策要收紧？并非如此，本月LPR“降息”落空
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