德林社|千亿市值B站的隐忧：头条系、快手抢食，4年亏超37亿( 二 )
外界形容B站 ， “成立11年 ， 亏损11年” 。
不完全数据显示 ， 在2015至2019年期间 ， B站的归母净利润合计亏损高达37.585亿元人民币 。
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今年一季度 ， B站营收达23.2亿元人民币 ， 同比增长68.59% ， 高于市场预期21.88亿元 ， 但归母净利润亏损5.352亿元人民币 ， 相比去年一季度同期亏损扩大173% 。 一季度亏损的主因是B站在App及品牌的渠道购买、市场推广以及游戏宣发费用上的支出增加至6.06亿元 ， 同比增长234% 。
事实上 ， B站的盈利窘境在于如何平衡用户体验与商业化之间的关系 。
一方面 ， B站用户对付费模式有“反感” 。 例如在2016年 ， B站上线的大会员制度只坚持了1个月就被取消 ， 转而改为会员积分兑换 ， 原因是遭到用户抵制 。
另一方面 ， B站用户也反感广告 。 2016年5月 ， 有众多B站用户表达不满 ， 指出B站在《Re：从零开始的世界》、《火影忍者》等五部作品在播放前添加了插入广告 ， 严重影响了观看体验 。 事件发酵后 ， B站方面公开承诺继续保持“永不添加贴片广告” 。
付费模式和广告是互联网企业容易变现的方式之一 ， 但B站需要考虑用户感受 ， 在对用户商业化上不得不偏“保守” 。
值得关注的是 ， B站在会员付费、广告业务商业化方面与同行差距较大 。 B站目前的会员付费率为7.8% ， 相比爱奇艺20%左右的付费率相差约12.2个百分点 。 另据媒体报道 ， 2019年B站的每千次广告展示获得收入单价不到10元 ， 与微博相差3倍 ， 与抖音相差10倍 。
随着互联网竞争越来越激烈 ， 流量获取成本大幅提高背景下 ， B站的盈利问题仍然是一个隐忧 。
当然 ， 与A股不同的是 ， 在成熟的资本市场 ， 业绩只是市场关注的一个方面 ， 投资者也会看重其它亮点 。
B站的一大亮点是用户粘性强 。 公开数据显示 ， 每个用户每天花在网站上的时间飙升至87分钟的创纪录水平 ， 可见B站在用户中受欢迎是客观的事实 。 体现到二级市场上 ， B站的K线走势如一只牛股 。
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截至6月23日 ， B站美股股价为42.89美元 ， 市值为149亿美元 。 若以1美元兑7元人民币汇率换算 ， B站的市值达1043亿元人民币 ， 已突破千亿市值 。
对于千亿市值的B站而言 ， 在二级市场上讲好一个故事与其市值变动有很大联系 。 但不容忽视的是 ， 行业竞争激烈以及业绩持续亏损是B站当前面临的两个隐忧 。
在激烈的互联网竞争中 ， 流量几乎是决定胜负的武器 ， 平台对于内容的把控能力就显得非常重要 。 一旦B站因为低俗庸俗内容遭到监管严厉处罚 ， 对于品牌形象和流量都是较大冲击 。 B站受到多大影响以及资本市场的后续表现 ， 我们将继续保持关注 。
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