ZAKER|为什么t+0竞然会有人说不好？，美国股市蓬勃兴旺中国股限制多
美股最近强势的反弹特别是纳斯达克指数已经不能以反弹来定义了 ， 已经创出新高 ， 突破前期大幅度下跌的高点,代表指数的反转 ， 指数重回上涨趋势中 ， 并且美股在之前的10年间都是出现的持续性上涨的情况 ， 而我们A股十年间都在3000点左右徘徊 ， 除了在上波牛市大涨下 ， A股再没出现持续性的上涨上涨 ， 很多的投资者开始责备A股的交易制度太过于受限 ， 比如我们实行涨跌板的限制和T+0的交易制度 ， 特别是T+0的交易制度 ， 当天的买不能当天卖 ， 在交易上大大受限 ， 而实行T+0的交易制度 ， 能够提高市场的活跃度和流动性 ， 股市的上涨主要是靠资金的推动 ， 资金交易一旦受限后 ， 自然无法的推动的股市的上涨 。
而且最近国家在研究单次T+0的交易制度 ， 希望给市场的释放流动性和增加市场的活跃度 ， 但很多的投资者包括一些分析人士并不看好市场实行T+0的交易制度 ， 下面我们来讨论下美股的上涨是否跟T+0有关 ， A股的不上涨是不是由于交易受限造成的呢 ， 实行T+0后对市场的起到的作用到底是什么 。 
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美股上涨的逻辑分析
首先美股交易实行T+0的交易制度和不存在涨跌板的限制 ， 那这些没有限制的交易制度推动的股市上涨的最主要因素呢 ， 我们都知道的美股市场的投资者跟A股存在很大的差别 ， 美股市场的大多数是机构的交易市场 ， 散户占比较少 ， 还不到10% ， 而机构买股的最主要思路是选择一些业绩较好或者成长性较好的股票 ， 比如我们熟悉的苹果 ， 即使业绩不行 ， 但成长性较好 ， 典型的就是的亚马逊和特斯拉等 。
而且这些公司都是一些大盘股 ， 市值一般较大 ， 而一些业绩较差的小盘股很难受到机构的青睐 ， 所以这些个股的基本上波动率较小 ， 成交较为低迷 ， 要是出现上涨也是短期大涨 ， 并不会出现持续性上涨的情况 ， 如果选择这部分大盘股交易的话 ， 注重的是中长期的走势的情况 ， 不在乎短期的大起大落和题材个股的炒作 ， 我们也可以发现美股市场上很少存在题材的股的炒作 ， 即使也存在投机行为 ， 但由于没有涨跌板的限制 ， 短期大幅度上涨后就会出现回落的情况 ， 具体我们参考下图一只案例：
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资金的主要交易对象在基本面较好的个股 ， 而且机构买入后肯定也不会存在当天买当天卖的情况 ， 甚至看好的股票基本上很长一段时间都不会选择卖出 ， 这时候股市是实行的T+0还是T+1对于这类投资者而言 ， 根本不存在任何差别 ， 甚至实行T+7都没有问题 ， 反正一段时间都不会选择卖出 ， 再次我们认为A股受到涨跌板限制的投资交易 ， 但如果如果认真研究过美股的长期上涨的个股肯定知道 ， 这类个股在持续上涨的过程很很少会存在10%以上的涨幅 ， 具体我们参考下图：
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可以认真研究下其每天的上涨和下跌 ， 对于苹果公司的股票而言 ， 当天能够上涨3%以上都算大幅度上涨了 ， 所以涨跌板的限制也不是最为主要的原因 。
另一个方面 ， 美股的指数的编写原理跟我们A股上证指数存在很大的差别 ， 道琼斯工业指数和纳斯达克指数都是样本指数 ， 选取市场上较好的公司为样本股票 ， 基本上都是一些业绩较好市值较大的公司 ， 一些小盘股 ， 比如短期能够上涨好几倍的公司 ， 根本无法影响市值 ， 上涨多少和下跌多少指数上都无法体现 ， 而且这部分个股长期弱势震荡的情况 ， 波动很少 ， 具体我们参考下指数编写原理：
所以影响指数的个股并不会出现大幅度波动的情况 ， 而且这类个股基本上都是机构持股 ， 短期也不会出现频繁交易的情况 ， 甚至很多个股的交易量远不如我们A股 ， 这样就能够证明美股的上涨跟T+0毫无关系 ， 即使实行T+1仍旧会出现持续性的上涨 。
而股市中大盘的个股的上涨需要基本面支撑 ， 机构买股票特别注重这些 ， 当业绩增长出现下滑的情况下 ， 机构肯定抛出股票 ， 如果影响指数的大部分个股出现下跌的情况 ， 指数肯定出现回落的情况 ， 但美国这几年的GDP的增长和经济发展的增速并没有跟股市一样 ， 股市的上涨的幅度远大于经济的增长的幅度 ， 股市的上涨的速度远大于经济增长的速度 ， 而支撑美股的大幅度上涨主要来自于的 ， 上市公司回购股份 ， 上市公司通过各种金融手段获得现金后 ， 用现金回购公司的股份后注销 ， 公司的总股本在逐步减少 ， 而每股收益自然提升 ， 那每股价值提升后 ， 造成公司的股价的持续性上涨 ， 获得资金的成本远低于股票上涨带来的收益 ， 这就是最近几年美股持续性上涨的最主要的因素 。
小结：上面的我们重点美股市场特点 ， 长期的上涨跟市场的交易制度毫无关系 ， 特别是T+0的交易制度对于一些机构而言根本不存在任何的利好可言 ， 美股上涨的主要逻辑是来自于股份的回购 ， 那为什么A股实行T+0 ， 很多人并不看好的原因是什么呢 ， 下面我们重点讲解 。
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