南方都市报|YY头部主播公会赴港IPO，靠粉丝打赏年流水10亿毛利率7成
北京联盟_本文原题：YY头部主播公会赴港IPO ， 靠粉丝打赏年流水10亿毛利率7成
盲盒概念和网红概念不仅火 ， 而且都开启了资本化 。 前有泡泡玛特带着60%的毛利率赴港IPO ， 被指暴利 ， 后有以网红主播为摇钱树的众妙娱乐意在香港上市 ， 毛利率高达70% 。
6月初 ， 网红孵化营销MCN机构众妙娱乐集团有限公司（简称：众妙娱乐）向港交所递交IPO申请 ， 如果顺利 ， 其将成港股市场“主播公会第一股” ， 而以张大奕为核心的MCN机构如涵控股已于去年在美股上市 。
不过 ， 众妙娱乐与如涵控股还不太一样 ， 如涵的模式为“网红+社群+电商” ， 众妙娱乐更偏前端 ， 为主播公会公司 ， 主要是进行主播的孵化、网络娱乐内容制作和发布及内容营销 。
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众妙娱乐业务模式 来源：公司招股书
但这种差异并不耽误挣钱 。 在直播间 ， 大家能看到镜头前的主播 ， 却看不到其背后庞大的团队 。 他们为主播出谋划策 ， 并与主播分享直播打赏 。 2019年 ， 公司所有主播的直播市场累计达到290万小时 ， 仅粉丝打赏 ， 总流水就超过10个亿 。
但是 ， 和所有直播公会行业内的公司一样 ， 众妙娱乐也存在过于依赖头部主播、营收结构单一等问题 ， 目前仍未能得到有效的解决 ， 招股书显示 ， 其毛利率已连续三年出现下滑 。
市占率仅2% ， 年赚上千万
众妙娱乐才成立三年多 ， 在递交给港交所的招股书中 ， 众妙娱乐称自己为“视频主播人才推手” ， 专注主播的孵化和推广 。 其合作对象包括YY直播、虎牙直播、企鹅电竞等平台 。
值得注意的是 ， 众妙娱乐旗下的五家公会 ， 在直播圈里大名鼎鼎 ， 尤其是话社娱乐 ， 是YY排名前三的头部公会 。 招股书显示 ， 众妙娱乐旗下签约主播高达2.9万人 ， 超90%为泛娱乐主播 ， 独家签约主播超过1000人 。 而PC端前50名主播和手机移动端前30名主播的累计粉丝高达2.217亿 。
依靠庞大的粉丝池 ， 众妙娱乐的直播收入在目前直播公会里排第四名 ， 由于竞争高度分散 ， 其市场份额占比2% 。
虽然市占率不高 ， 但赚钱不是问题 。
2019年 ， 公司所有主播的直播市场累计达到290万小时 ， 仅粉丝打赏 ， 总流水就超过10个亿 。
财报则显示 ， 2017至2019年 ， 其总营收分别为5022万元（人民币） ， 7461万元与8302万元；同期净利润分别为1815万元、2557万元与3254万元 。
营收结构单一 ， 对头部主播高度依赖
与行业内其他MCN一样 ， 众妙娱乐主要收入源自旗下主播虚拟商品销售流水分成 。 招股书显示 ， 众妙娱乐将主播虚拟商品销售总流水的3%~25%录为收入 。 2017年到2019年 ， 主播流水分成这项收益分别为4850万元、7010万元及7580万元 ， 分别占同期总收入的96.6%、94.0%及91.4% 。
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众妙娱乐收入源于观众打赏
在主播流水分成中 ， 头部主播尤为重要 。 2017年、2018年及2019年 ， 旗下排名前5位的主播对其总收入的贡献分别为29.1%、32.2%及19.9% 。 这也意味着 ， 头部主播的出走会给其营收带来风险 。
而除了流水分成 ， 其他两大块业务板块分别是短视频和其他收入来源 ， 但其盈利能力还未展现 。
南都采访人员注意到 ， 虽然营收和净利润连年递增 ， 但增速已开始放缓 。 2018年、2019年营收分别同比上涨幅度为48.6%与11.3%；2018年与2019年的净利润同比增长分别为40.9%与27.2% 。 此外 ， 毛利率亦逐渐呈下降趋势 ， 2017-2019年分别为73.5%、69.6%、67.1% 。
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