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推荐冈特·舒赫：如果美国赖掉中国的万亿美债，会有什么后果？( 三 )


美国的情况已经与一些“香蕉共和国”非常相似了：如果政府需要钱 ， 他们不会指望企业上缴的税收 ， 而是会求助于掌握印钞机的中央银行 。 这就是100万亿元面值的钞票出现在津巴布韦的原因 ， 我家里至今还有一张呢 。
目前美国还没有开动印钞机 ， 不过新冠疫情正在加速这个进程 。 其实很久以前美国就已经在这样做了 。 1971年尼克松总统宣布美元与黄金脱钩 。 对美国来说 ， 采取这样的行动是非常必要的 ， 因为当时美国印刷的美元已经超出了所拥有的黄金的价值 。 法国总统戴高乐看出了问题的严重性 ， 于是他在布雷顿森林货币体系中把法郎换成了美元并进一步把美元换成了黄金 。
从历史角度来看 ， 没有一个国家的政府能够长期抵御大量印钞的诱惑 ， 而受到引诱的结果就是其货币的毁灭 。 此类情况通常会发生在一些过度扩张的帝国身上 ， 他们发动的战争耗资巨大；此外一些政府的经济刺激计划（例如基建投资）也需要大量的钱 。
法国的伏尔泰曾有一句明言：“任何纸币最终都会回归它本身的价值——零” 。 我们只需看一看几种与黄金挂钩的纸币的结局就会知道伏尔泰是多么正确 。 个别纸币的寿命比较长 ， 而在过去几个世纪里大多数纸币的寿命只有几十年 。 美国国债最长期限是30年 ， 而且据说美国正在考虑发行期限更长的国债 。 当高通胀发生的时候 ， 往往是速度极快的 。
虽然美国的货币供应量会快速扩张 ， 我们仍然会看到低油价、经济紧缩、债务违约等现象 ， 这意味着美元的循环周转机制已经崩溃了 。
换句话说 ， 即便美联储用直升机在曼哈顿上空抛洒大量美元现钞 ， 只要人们只用那些美元偿还债务或者干脆藏在床底下以备不时之需 ， 美国的GDP和物价就不会受到影响 。 而当情况向相反的方向发展时 ， 人们捡到了从天而降的美元之后消费更加活跃、油价上涨 ， 人们对通胀的预期也会增加 。 不管怎么说 ， 那些从天而降的美元不过是印出来的纸 ， 这样做对国家不可能有什么好处 ， 那些美元只会抬高供应量正不断萎缩的商品和服务的价格而已 。
更糟糕的是 ， 对中国产品加征关税或者把工厂从中国迁回美国无论哪种情况都会推高产品的价格 。 如果沃尔玛超市里的商品都是美国制造或者被加征了25%的关税 ， 美国老百姓还买得起吗？
目前 ， 美国的资本流动性正呈现出下降的趋势 ， 这正是德国魏玛共和国当年发生的情况 。 一战结束后 ， 许多德国人为了应对不确定的未来在家里存了许多钱 ， 而政府也需要支付战争赔款 ， 由于税收收入不足以维持政府开支 ， 德意志银行便启动了印钞机 。 当通胀预期大范围扩散后 ， 真正的通胀便开始了 。
为了解决问题 ， 开动印钞机相对来说是一种比较快速、简便的办法 。 而若想通过征收财产税、没收财产等手段收回那些钱就要缓慢、复杂多了 。
在过去 ， 提高利率是应对大范围通胀的有效手段 ， 不过由于企业和个人已经对零利率过于依赖 ， 如今对于政府来说提高利率已经不再是可行的选项了 。
如果说的确有一个解决方案的话 ， 用高通胀（5%到10%）来压低国债的规模似乎是一个选择 。 在这种情况下 ， 长期国债是最糟糕的投资产品 ， 此类国债与新发行的国债相比利率较低 ， 长期持有是非常不划算的 。
从历史角度来说 ， 对抗通胀的最佳资产是黄金 。 中国是能够抓住机会的 ， 中国有许多选项：中国可以把美债卖给美联储 ， 可以投资贵金属 ， 还可以为了那些中短期对美元有需求的国家而持有美元 。
新冠疫情以及美国的应对措施似乎开启了一个新的时代：美元作为全球储备货币的日子正走向倒计时 。 其实站在历史的高度来说 ， 美元失去全球储备货币地位不过是个时间问题 。

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