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券商中国|突发！刚拿下科创板批文，中芯国际H股就遭清仓减持！发生了什么？A股芯片龙头变心了？这一因素或是关键( 二 )


这是兆易创新参与中芯国际的投资 ， 而非中芯国际参与兆易创新的主要因素 。
而更为直接的因素则是 ， 因为Nor Flash领域的龙头公司美光、Cypress在2017年先后宣布退出毛利率较低的Nor Flash领域 ， 导致Nor Flash出现供应短缺 ， 兆易创新积极抢进Nor Flash市场 ， 通过战略持股中芯国际的股票 ， 获得代工龙头中芯国际(SMIC)的扩产支持 ， 帮助兆易创新争夺占Nor Flash领域的市场供应份额 。
但此一时彼一时 ， Nor Flash 领域作为国际龙头纷纷退出的低毛利行业 ， 已经无法继续带动兆易创新走的更远 。
“兆易创新的市值已经超过1000亿 ， 但全球市场的NOR市场只有大约200亿人民币的规模 。 ”有基金公司人士向券商中国采访人员表示 ， 要撑起这么大的市值 ， 兆易创新必须要有新的故事 ， 进入一个空间更为广阔、毛利率更高的领域 。
这就是DRAM市场 。 相比于兆易创新此前主打的NOR市场规模仅仅30亿美元 ， 且毛利率极低 。 与之相反的是 ， DRAM市场一般可达到300亿～400亿美元的量级 ， 基于市场希望塑造中国科技大公司的目的 ， 兆易创新也只有进入DRAM市场才能变成大公司 ， 也才会在国际上具有一席之地 。
今年6月4日 ， 兆易创新发布非公开发行股票发行结果暨股本变动公告 ， 揭晓了43亿定增结果：资本大佬葛卫东认购近15亿元 ， 新加坡政府投资有限公司（GIC Private Limited）认购了19.94亿元 ， 还有博时基金公司等其他3名发行对象认购了剩余的股份数量 。
兆易创新表示 ， 募集资金投资项目实施完毕后 ， 将新增对DRAM产品 的销售 ， 扩大存储器产品的种类与规模 ， 存储器业务板块的收入占比将提升 ， 收入构 成将更加丰富 ， 并能大幅提高公司的可持续发展能力及后续发展空间 ， 为公司经营业绩的进一步提升提供保证 。
兆易创新在2017年底入股中芯国际的目的 ， 主要是为了借助中芯国际的代工能力 ， 扩大公司在NOR市场的份额 。
但当兆易创新已决心转型 ， 并将重要精力瞄准市场空间更大的DRAM市场 ， 兆易创新持股中芯国际的早期动机 ， 于今日市场而言已失去意义 ， 尤其当兆易创新在几个星期前刚刚完成DRAM项目的定增 ， 公司重心进一步转向DRAM而非NOR ， 意味着中芯国际对兆易创新而言也没有太多实际的产业意义 。
市场人士认为 ， 尽管完成了DRAM的定增 ， 但该领域实际上需要更多的资金支持 ， 这也使得兆易创新需要优化资金 。
此外 ， 股价也是重要的参考因素 ， 在兆易创新持股中芯国际后 ， 两家上市公司都在资本市场上获得资金的关注 。 以2018年1月起至今 ， 兆易创新期间股价涨幅超过200% ， 中芯国际的涨幅也超过229% 。
兆易创新自今年2月底就开始陷入调整 ， 一直持续至今 ， 但是中芯国际的股价则一直拉高到6月29日 ， 在早盘创下每股28.85港元的历史纪录后 ， 中芯国际随后开始大跌 ， 成交量明显放大 ， 收盘后跌幅达6.99% 。 这意味着中芯国际的股价可能面临阶段性调整的可能 。
对兆易创新公司而言 ， 借助中芯国际扩大NOR业务的早期动机已非今日重点 ， 公司已在今年六月完成DRAM项目的定增 ， 业务重心将逐步由NOR向DRAM转变 ， 因此该公司从今年二月便开始减持所持的中芯国际H股股票 ， 而 6月29日中芯国际盘中创出新高回落 ， 或意味着兆易创新在期间也扮演一定的角色 ， 考虑到中芯国际在若干年前已全面停止DRAM的生产 ， 继续持股已不符合兆易创新的“需求” ， 及时在高位兑现中芯国际、优化资金或是最佳选择 。
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