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控股 九兴控股失速：多家投行下调盈利预期 4年裁员近4万人( 二 )


九兴控股此前披露 ， 截至2020年3月31日三个月之未经审核综合收入约为2.632亿美元 ， 较去年同期减少约15.8% 。 其中制造业务收入减少16.4%至2.567亿美元 ， 出货量下降13.4%至1100万双 ， 产品平均售价下降3.7%至每双23.3美元 。
报告称 ， 制造业务收入和出货量的减少 ， 主要由于新冠疫情爆发致使公司农历新年后在中国大陆的工厂延迟恢复生产 。 同时 ， 较去年同期有更多的客户要求较短的交货期 ， 致使季节性订单模式有所改变 。
大和的研究报告表示 ， 九兴控股去年业绩有少许惊喜 ， 但全球爆发新冠肺炎疫情 ， 该行对今年预测较保守 ， 并认为疫情会令公司每年盈利达1.2亿美元的目标延后 。 基于此 ， 大和大削九兴控股目标价36% ， 由18港元 ， 下调至11.5港元 。
程伟雄表示 ， 服装业行业上游的一些面辅料老板普遍认为 ， 目前较为乐观的是只恢复到去年同期的不到70%业务 。 下半年看似能够恢复 ， 但疫情的反复 ， 还是很难有所谓的"报复性消费" 。 特别是经济大势不好 ， 导致这次疫情后的品牌在秋冬季以及明年春夏产品做货的布局上侧重小单 ， 追求快速反馈 。
九兴控股执行长齐乐人公开表示 ， 公司正在采取加强成本控制等措施 ， 以度过前所未有的疫情危机 。 此前公司也称 ， 把策略性重点放在利润率的提升而非出货量的增长上 。
财报显示 ， 2019年九兴控股毛利及经营利润大幅改善 ， 是因公司采取利润率提高策略所致 ， 即提高生产效率、将产能由中国调配至东南亚以及改善客户组合及产品组合 。 公司2015年年报显示 ， 公司雇员8.3万人 ， 到2019年底 ， 公司雇员仅剩4.4万人 ， 4年裁员近4万人 。
麦格里研报称 ， 九兴控股正考虑将更多产能由内地转移至东南亚 ， 并估计第二、三季内地厂房会结业 。 该行估算 ， 九兴控股今年将有较高的一次性开支 ， 预计为5000万美元 。 公司正采取成本管控措施 ， 例如减少工作时数及裁减工人 ， 该行相信今年收入较低 ， 故公司利润也将受压 ， 因此将今年EBIT利润率预测降至4.8% 。 花旗研报也表示 ， 制造业迁移也可能影响九兴控股的盈利 ， 进而影响其提高派息的能力 。


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