江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

仲景 仲景食品冲击创业板：医圣“代言”的香菇酱，为何越卖越差

【仲景 仲景食品冲击创业板：医圣“代言”的香菇酱，为何越卖越差】来源公众号:市值观察
作者/江峰
创业板试点注册制下首批获受理企业名单中 ， 主营“香菇酱”的仲景食品赫然在列 。 招股书显示 ， 公司拟募集资金4.9亿元 ， 用于年产3000万瓶调味酱、年产1200吨调味配料生产线建设项目、营销网络建设等三个项目 ， 并补充流动资金1亿元 。
公开信息显示 ， 仲景食品成立于2002年 ， 主营业务为研发、生产、销售调味配料和调味食品 。 公司核心产品为“仲景牌”香菇酱 ， 收入占比一度接近50% 。 然而 ， 作为一个小众的调味食品 ， 香菇酱销量因提价而下降 ， 收入占比一再下滑 。
自2014年在河南证监局进行上市辅导备案算起 ， 仲景食品这已是第5次冲刺IPO 。 早在2015年9月 ， 仲景食品就首次披露招股书 ， 当时公司名称还是叫作“仲景大厨房股份有限公司” 。 此后 ， 公司又在2017年4月、2019年6月、2020年3月分别更新招股书 ， 但最终均无功而言 。
从六味地黄丸到香菇酱 ， 医圣张仲景“免费代言”
仲景食品地处河南南阳市西峡县 ， 这里原是医圣张仲景的故乡 。 西峡县还有一个鼎鼎大名的药企名唤仲景宛西制药股份有限公司 ， 频频在央视一套打广告的“仲景牌”六味地黄丸 ， 便是出自于宛西制药 。
宛西制药与仲景食品均为宛西控股旗下公司 ， 实际控制人为孙耀志 。 招股说明书显示 ， 孙耀志持有宛西控股2,239.35万股 ， 占宛西控股股本总额的44.08% ， 并通过宛西控股控制仲景食品52.57%的股份 。
2002年 ， 宛西制药以拍卖取得的西峡县软木厂的土地、建筑及机器作为实物出资 ， 以及部分现金出资 ， 成立南阳张仲景植物萃取有限责任公司 ， 这便是仲景食品的最前身 。
南阳历史文化悠久 ， 除了医圣张仲景外 ， 还有鼎鼎大名的诸葛亮 。 孙耀志明显继承了孔明的聪明才智 ， 从六味地黄丸到香菇酱 ， 他都选择了让张仲景来作免费代言 。
资料显示 ， 仲景食品成立之后 ， 最早是生产花椒油等调味配料产品 。 2008年 ， 仲景食品推出了香菇酱 ， 将业务切入到调味食品领域 。
香菇酱产品推向市场以后 ， 颇受消费者欢迎 ， 销量逐渐攀升 ， 迅速成为公司第一大单品 。 此后 ， 公司名称一度改为南阳张仲景大厨房股份有限公司 。 显然 ， 香菇酱给了孙耀志以小产品来撬动整个厨房大市场的勇气与决心 。
招股书显示 ， 过去三年 ， 仲景食品主销产品香菇酱（210g）毛利贡献率分别为54.66%、42.73%、41.66% ， 累计贡献毛利超过3亿元 。
仲景 仲景食品冲击创业板：医圣“代言”的香菇酱，为何越卖越差
文章图片

▲仲景食品毛利贡献度
图源：招股说明书
香菇酱的成功 ， 也给了仲景食品冲击资本市场的决心 。 自2017年开始 ， 仲景食品就积极筹备IPO ， 不断向资本市场发起冲击 。 张医圣或许不会想到 ， 在自己离世近两千年之后 ， 自己的名字会与一瓶调味酱联系在一起 ， 并可能成为一家上市公司的名字 。
营收增速不及行业平均 ， 毛利率水平持续下滑
6月23日 ， 仲景食品在深交所再次披露最新版招股说明书 ， 开启了公司的第五次IPO之旅 。
从收入结构上看 ， 仲景食品主营收入分为调味食品和调味配料两大系列 。 其中 ， 调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表 ， 主要面向餐饮市场 。 调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱为代表 ， 主要面向零售市场 。
近年来 ， 随着我国居民消费水平不断提高 ， 我国调味品市场消费量呈现快速增长趋势 。 仲景食品在招股书中披露 ， 我国调味品、发酵制品行业收入从2011年的1917亿元增长至2017年的3322亿元 ， 年复合增长率达9.59% 。
仲景 仲景食品冲击创业板：医圣“代言”的香菇酱，为何越卖越差
文章图片

▲数据来源：同花顺IFIND、东海证券研报、天味食品招股说明书
然而 ， 仲景食品历次招股书数据显示 ， 2013年-2018年 ， 仲景食品营收年复合增长率分别为7.28% ， 明显低于行业平均水平 。 此外 ， 公司同期净利润符合增速更是仅有2.07% ， 公司盈利能力很不乐观 。
仲景 仲景食品冲击创业板：医圣“代言”的香菇酱，为何越卖越差
文章图片

▲数据出自公司历年招股说明书
通过进一步的分析可知 ， 仲景食品净利润增速之所以远不及主营业务收入增速 ， 原因在于成本的快速攀升 。
招股书披露 ， 公司的主要原材料为香菇柄、花椒等食材 。 报告期内 ， 受供求关系及人工成本的上涨影响 ， 公司原材料采购成本不断增加 。 其中 ， 用于生产香菇酱的香菇柄采购价格由2017年的13.9元/千克大幅增长为2019年的25.05元/千克 ， 而2016年该产品单价为仅为11.97元/千克 ， 三年期间 ， 价格增幅超过100% 。
仲景 仲景食品冲击创业板：医圣“代言”的香菇酱，为何越卖越差


推荐阅读


上一篇：白酒 白酒企20.8万家 十年注册量增长340%

下一篇：股份 万代股份业绩变动犹如“过山车” 如何闯关IPO