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业绩|大客户在欧洲盈利靠退税万代股份业绩“过山车”如何闯关IPO( 二 )


“逆市”而行欲归何处？
在今年新冠肺炎疫情全球爆发的背景下 ， 众多的服装上市公司业绩继续下滑 。 其中 ， 包括有着“中国版ZARA”之称的拉夏贝尔 ， 其今年一季度的营业收入为10.01亿元 ， 同比下降57.75%；归属净利润-3.42亿元 ， 同比下降3609%；扣非净利润为-3.49亿元 ， 同比下降803% 。
作为ZARA代工厂的万代股份也未能幸免 。 数据显示 ， 2020年一季度 ， 万代服饰的营业收入同比下滑21.73%至1.25亿元 ， 归属净利润同比下滑215.67%至-260万元 ， 扣非净利润同比下滑203.14%至-280万元 。
并且值得注意的是 ， 万代股份的前五大客户中的Inditex集团总部位于西班牙 ， 阿玛尼集团和贝纳通集团总部位于意大利 ， 绫致集团总部位于丹麦 ， 而西班牙、意大利和丹麦目前均为新冠肺炎疫情较为严重的国家 。
从服装行业外销规模来看 ， 中国无疑是服装出口大国 ， 每年服装出口金额超过1000亿美元 ， 远远大于服装进口金额 ， 但近几年来 ， 中国服装出口金额正在逐步缩小 。
2019年行业运行面临着整体承压态势 。 据国家统计局数据 ， 2019年1-12月 ， 服装行业规模以上企业累计实现营业收入16010.33亿元 ， 同比下降3.45%;利润总额872.83亿元 ， 同比下降9.75%;营业收入利润率为5.45% ， 比2018年同期下降0.38个百分点;毛利率15.04% ， 比2018年同期提升0.21个百分点;三费比例为8.91% ， 比2018年同期上升0.20个百分点 。
此外 ， 服装行业本身的毛利率并不高 。 数据显示 ， 2019年服装行业毛利率平均值为15.04% ， 比2018年同期提升0.21% 。 2017年至2019年 ， 万代股份的主营业务毛利率分别为14.91%、17.39%和17.84% 。 在服装代工行业 ， 相比巨头申洲国际、晶苑国际的30.34%和19.06%来说 ， 万代股份的毛利率完全被比下去了 。
不仅如此 ， 2017年至2019年万代服装的应收账款分别为2.43亿元、2.42亿元和2.09亿元 ， 占当期流动资产比例分别为51.48%、48.99%和46.44% 。 对此 ， 公司曾公开表示 ， 2019年末应收账款小幅下降 ， 主要是因为受行业周期影响 ， 营业收入有所下降 。 同期 ， 万代服装的坏账准备分别为1281.35万元、1531.29万元和1818.25万元 ， 呈现上升趋势 。
【业绩|大客户在欧洲盈利靠退税万代股份业绩“过山车”如何闯关IPO】总体上看 ， 万代股份毛利率不如同行、盈利又靠退税 ， 并且整个服装行业发展处于承压状态 ， 如此内忧外患的状况下 ， 万代股份急于选择上市 ， 很多投资人认为 ， 这更像是“捞一根救命稻草” 。 （思维财经出品）■


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