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经济观察报|【公募进化论系列报道之二】“百亿基金”打造模式是与非( 二 )


经济观察报采访人员获悉 ， 目前的确有部分公募机构内部正在研究如何打造“明星基金经理” ， 以此吸引更大的产品规模 。
“因为爆款公募特别多 ， 所以我们也在研究如果集中公司的渠道、投研等资源 ， 集中的打造一些明星基金经理 ， 进而培育出公司的一些爆款产品 。 ”一家中小公募机构产品人士透露 ， “不过从公司现阶段的情况来看 ， 能调动的资源还是相对有限 ， 很大程度上只能把渠道等资源做一些集中 。 ”
值得一提的是 ， 通过打造明星基金经理来扩大管理规模的思路 ， 早在10年前就已有之 。 “之前明星基金经理的路线其实在10年前王亚伟时代就已经有过了 ， 那时候华夏、华商都采取过包装明星基金经理来带量的打法 ， 很多公司屡试不爽 。 ”一位投身私募行业的前公募基金经理张华（化名）回忆称 。 “其实这是一种IP效应 ， 而基民的资金是跟着IP走的 ， 如果基民认这个基金经理 ， 就会把钱拿出来买他管理的产品 ， 这就导致了一个现象 ， 一家基金公司有越多的明星基金经理 ， 这家公司的管理规模也就会越高 。 ”张华表示 。
不过在业内人士看来 ， 这一经营思路已被行业后来的发展所证伪 。 其原因之一是明星基金经理很难保证业绩的稳定 ， 而公募机构也很难保证明星基金经理不会“奔私” 。 “但是回头看这些明星基金经理 ， 有的因为建仓在高位而导致净值一直处于跌破1的状态；有的由于策略失误而出现了比较大的净值亏损；还有的基金经理直接转向了私募行业 ， 也就是说公募行业好不容易培养了一名明星基金经理 ， 但人才却很容易流失 。 ”张华表示 。 “后来行业才从‘突出明星基金经理’走向了‘突出投研体系’的模式 。 之后能够发现很少有公司像华夏打造王亚伟那样来集中公司力量捧基金经理了 。 ”张华坦言 。 “这一结果也客观上指向了公募行业的问题 ， 一是如何通过建制化的投研体系来强化公司整体的投研能力 ， 二是如何来留住优秀的人才 。 ”
或难复制
在分析人士看来 ， 之所以打造百亿基金模式在行业内频现并掀起更多讨论 ， 原因之一可能是部分增量资金正在进入基金市场 ， 并且在渠道机构的引导下集中流向了个别产品 。
“近年来因为影子银行的监管 ， 银行理财规模的不断缩水 ， 所以银行在渠道端向财富管理转型的过程中 ， 基金产品代销业务成为了很大的一部分 。 ”一家国有大行个金业务人士指出 ， “这部分新钱有可能对基金市场不了解 ， 加上渠道的引导 ， 所以很容易集中去投资某几只基金 ， 进而出现了爆款基金的现象 ， 所以渠道在这个过程中的作用是非常明显的 。 ”
此外 ， 也有公募渠道人士指出 ， 早年公募机构举公司之力打造明星基金经理的容易程度已经不比从前 。
“当年几十亿的规模就算很大了 ， 现在的基金都是动辄几百亿 ， 完全不是一个量级；一个公司过去使使劲几十亿已算是行业新闻了 ， 但是现在有些基金经理一个人就管几百亿 ， 这不是靠公司资源就能达到的 ， 还是得拿业绩说话 。 ”上述渠道人士表示 ， “当然中短期历史业绩优秀也不代表基金经理的长期投资管理能力就强 。 ”
在其看来 ， 爆款基金频出的背后 ， 仍然与行业内部的两极分化有关 。 “一些大型公募机构的优势越来越明显 ， 规模也就不断的滚雪球 ， 而一些中小公司被落得越来越远 。 ”上述渠道人士表示 ， “一方面可能是有更多新加入基金市场的投资者 ， 另一方面可能也和投资者越来越聪明有关系 。 ”
此外也有机构人士认为 ， 在权益类市场预期不断向好 ， 公募行业规模有望持续扩大的背景下 ， 市场也应当适应爆款基金频出的现象 。 “市场利率的不断下降 ， 以及市场风险偏好的提高 ， 正在让A股市场的牛市预期逐渐增强 ， 加上权益类市场不断受捧 ， 可能会有越来越多的爆款权益基金会出现 。 ”北京一家大型券商策略分析师表示 ， “市场的状态不一样了 ， 所以可能今天大家觉得爆款基金比较多 ， 但慢慢大家也就逐渐适应了 。 ”


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