江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

小陈股记|牛味越来越明显，周末重磅！管理层再出利好

周末不平静！
中证金融宣布：取消券商转融通业务保证金提取比例限制！
具体来看 ， 《保证金细则》第十九条第一款内容修改为“证券公司的保证金比例超过其保证金比例档次时 ， 可以向本公司申请提取超出部分的保证金 。 申请提取担保资金的 ， 还需满足本公司关于现金占应缴保证金比例的规定” 。
我们认为：此次修订对券商又是一个利好 。
此次中证金融对原有的券商转融通业务规则进行修订 ， 有利于券商转融券业务的进一步发展 。
中证金是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构 ， 也就是各位券商的老大哥 ， 主要为证券公司融资融券业务提供配套服务 。
融资 ， 就是借钱买股票 ， 是在做多上加杠杆；所谓融券 ， 就是借股票来抛售 ， 是在做空上加杠杆 。
客户找券商融资融券 ， 券商就扮演了借出钱和券的角色 。 而券商的钱和券从哪里来呢？
中证金则是为所有券商的融资融券业务提供转融通服务 ， 相当于所有券商都在中证金这个唯一的平台上开户 ， 提供保证金来借钱、借券 。
而周末宣布 ， 规则修订为：证券公司的保证金比例超过其保证金比例档次时 ， 可以向本公司申请提取超出部分的保证金 。
这个规则修改之后 ， 超出部分的保证金可以提取了 ， 但必要的保证金比例还是要保护的 。 多出的这部分保证资金 ， 可以进行流动 ， 补充券商的资本金 ， 对券商是利好 。
券商板块近期大幅上涨 ， 光大证券作为龙头从6月19日开盘至今涨幅接近100% ， 除端午节前后两个交易日小幅回调之外 ， 其余交易日均大幅上涨 。
光大证券H股同样表现亮眼 ， 从6月19日开盘至今涨幅已超过50% 。
在光大证券和招商证券等龙头带动下 ， 整个券商板块全面崛起 ， 周涨幅超过15% ， 板块估值连续攀升 ， 目前券商板块市净率1.6x ， 为今年二季度以来最高水平 。
银行方面 ， 招商银行连续三个交易日上涨 ， 银行板块本周涨幅超过5% ， 创下2020年以来单周最大涨幅 。 市场交投情绪回暖 ， 两市成交量连续突破万亿 。
券商行业近期的大事件还包括银行获取券商牌照新闻 ， 对市场影响主要体现在情绪面上 。
另外新三板精选层7月1日开始公开发行 ， 利好券商投行业务 。 2020年上半年市场交易额同比上升 ， 经纪业务收入有望继续增长 。
政策面来看 ， 2000年之后 ， 证券行业经历了两轮完整的监管周期 ， 2003-2007年是第一个周期 ， 主要政策为股权分置改革；
2008-2014为第二个周期 ， 推出创新11条；
目前行业处于第三个周期的宽松阶段 ， 全面推行注册制 ， 行业加速对外开放加速 ， “深改12条”明确指出改革方向 。
市场方面 ， 交投回暖 ， 2020上半年A股日均交易额7580亿元 ， 同比增长29%；截止7月2日 ， 两融余额11903亿元 ， 创下2020年以来新高 。
业绩方面 ， 2020年前五月上市券商累计营收同比增长15% ， 净利润同比增长14% 。
在政策和市场共同作用下 ， 券商基本面持续向好 ， 目前板块市净率1.6倍 ， 处于历史估值14%分位点 ， 未来还有上升空间 。
券商股是历年牛市的风向标 ， 从券商股在A股最近几次牛市和反弹市表现来看 ， 券商启动一般先于市场整体行情 。
2005年至2007年的大牛市前 ， 券商龙头中信证券率先爆发 ， 2005年4月券商板块率先反弹 ， 单月上涨24% ， 跑赢同期沪深300指数25个百分点 。
2007年8月末券商板块市净率达到15.93倍 ， 较牛市启动初期估值1.88倍上涨747% 。
2014年年底 ， 券商股再度打响行情发令枪 ， 多只券商股逐日涨停 ， 2014年最后两个月券商板块单月涨幅均超过40% ， 开启了一轮上涨近3000点的大牛市 。
2014年9月-2014年12月券商指数涨幅138% ， 同期沪深300指数涨幅44% ， 期间券商市净率高点达到4.34 。
在2019年一季度的“小牛市” ， 券商板块先后上演两次集体涨停 ， 市场交投活跃度显著提升 ， 沪深300指数一季度涨幅接近30% 。
目前券商板块再次启动 ， 指数接近2019年一季度高点 ， 带动交投热度提升 ， 后续市场有望再度走强 ， 年内上攻3400点应该不是梦 。
另外 ， 全球范围的大幅放水 ， 以前还有个房地产储水池分流资金 ， 但在本轮住房不炒的前提下 ， 资金只能流入股市 。
我们在前面的文章里说了本轮行情是由流动性来驱动的 ， 行情起于流动性 ， 也会终结于流动性拐点 ， 目前流动性拐点还没有看到 ， 增量资金仍在不断流入 。
海外市场方面 ， 我们认为在美国大选以前 ， 美联储货币政策出现拐点的可能性不大 。
这是因为美股发债回购导致财务杠杆率持续攀升 ， 流动性的收紧可能会对美股带来致命性的打击 ， 风险极大 。
过去十年 ， 在全球低利率环境中 ， 由于大量的美股上市公司发债回购股票推高股价 ， 把财务杠杆用到了极致 ， 很多世界著名公司的资产负债率甚至超过100% ， 以至于股本为负ROE为负 。
上市公司极高的财务杠杆埋下了很大的隐患 ， 一旦流动性出现拐点 ， 利率出现趋势性上行 ， 前述的逻辑链条就会彻底逆转 ， 变成融资困难、股价下跌、融资更困难、股价进一步下跌 。


推荐阅读


上一篇：简单观察|广东前5月社会消费品零售总额冠全国

下一篇：简单观察|助力酒嘉一体化发展，推动企业混改