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基金梁永强领衔新基金公司“添丁进口” 权益爆款时代个人系公募虎口夺食( 二 )


个人系公募马太效应显著
恒越、明亚、合煦智远面临生存困境
随着个人系公募的迅速扩容 ， 这一阵营的马太效应也愈发彰显 ， 同样板块中的小基金公司发展举步维艰 ， 面临着生存的压力 。 在已经发行公募产品的17家个人系公募中 ， 根据Wind的规模数据 ， 合煦智远、明亚基金和恒越基金的规模均不足10亿元 ， 其中恒越基金规模排名垫底 ， 一季度末的资产净值只有0.54亿元 。
究其原因 ， 公司掌门人光环的缺失是不容忽视的重要一环 ， 合煦智远、明亚基金和恒越基金的掌门人陈嘉平、李正清和黄鹏难称业内大佬 。 我们以恒越基金为例 ， 公司旗下存续两只产品的总规模只有5400万元 ， 《红周刊》采访人员查阅成立公告 ， 恒越研究精选和核心精选的募集金额分别仅为2.51亿元和2.89亿元 。
从发行成立时的袖珍到如今的规模迷你 ， 业绩不佳自然是存在问题的罪魁祸首 。 以恒越核心精选为例 ， 该基金成立于2018年末 ， 在2019年仅取得了9.59%的净值增长率 ， 在同类基金中仅排在倒数第7位 ， 该基金的规模也由此缩水至清盘线以下 。 而截至最新收盘 ， 该基金今年以来的净值增长率也只有21.03% ， 在同类基金中排名靠后 ， 未能促使基金规模有效提升 ， 该基金首季末的规模仅为0.4亿元 。
从重仓股情况来看 ， 该基金的持仓行业较为分散 ， 不过基金经理一直在保险、券商、传媒、电子、医药等领域进行选股 ， 其中平安、国电南瑞(600406,股吧)、华兰生物(002007,股吧)、分众传媒(002027,股吧)、腾讯和海康威视(002415,股吧)等标的出现在该基金多个季度末的重仓股之列 ， 且基金持有单一重仓标的的比例有逐季下降的趋势 。 去年三季报时 ， 基金经理持有第一大重仓股的比例约为7.43% ， 但在今年一季报时已经降至5.39% 。
不巧的是 ， 自该基金成立以来 ， 二级市场主要以结构性行情为主 ， 部分主题行业轮番带动股市行情 ， 这就要求基金经理对于看准的板块敢于集中重配 ， 这与偏保守的分散化投资思路相悖 。 更不幸的是 ， 基金经理选股上尚存多处疑问：例如一季度末持仓市值排名第一的中国平安(601318) ， 今年以来股价下跌了8.57% ， 假设该基金的持股数量保持彼时的3.55万股不变 ， 该基金已经浮亏了29.78万元 。 此般“恶性循环”中 ， 研究精选和核心精选均面临着清盘危机 。
值得注意的是 ， 目前正在发行的基金和等待发行的基金中也没有恒越的身影 。 未来一旦研究精选和核心精选出现清盘 ， 恒越或许就会面临无米之炊的窘境 。
个人系公募权益之争拉开差距
睿远泓德螳螂捕蝉中庚黄雀在后
整体来看 ， 权益爆款盛宴中个人系公募能够占据一席之地的或许仅有三家：除去睿远和泓德外 ， 另一家就是明星基金经理丘栋荣所在的中庚基金了 。
Wind资讯数据显示 ， 截至目前 ， 中庚基金今年并没有一款主动权益类产品出炉 ， 这很大程度上和存续产品年内的业绩不佳有关 。 截至7月2日收盘 ， 中庚的价值领航、小盘价值和价值灵动三款产品年内的净值增长率分别为16.43%、17.72%、19.02% ， 基本在同类产品中处于中游或者中游靠下的位置 。 如果拉长时间段以年化收益来看 ， 三只产品的最新数值同样乏善可陈 ， 同类排名位次不佳 。
我们以其中成立时间最长的中庚价值领航为例 ， 该基金在去年全年录得29.62%的净值增长率；而截至7月2日收盘 ， 今年以来该基金的净值增长率也只有16.43% ， 在同类基金中排名中游 。
究其原因 ， 这与基金经理丘栋荣的价值成长风格有关 ， 他采用低估值策略 ， 重仓股中多为中小市值股票 ， 例如合力泰(002217,股吧)、福能股份(600483,股吧)等 ， 而从去年至今 ， 以科技、医药为主导的结构性行情较为明显：从基金一季报来看 ， 首季末的第二大重仓股合力泰今年以来仅上涨0.54% ， 但是彼时基金经理持有该股的持仓市值占净值比达到9.57% ， 彼时基金的股票仓位约为94.08% ， 大致计算该股对基金组合的贡献达到大约9% 。


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