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广州日报|靠回购撑起的股价能撑多久？，“不务正业”的小米

北京联盟_本文原题：“不务正业”的小米靠回购撑起的股价能撑多久？来源：广州日报
北京联盟_本文原题：“不务正业”的小米
广州日报|靠回购撑起的股价能撑多久？，“不务正业”的小米
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今年6月底 ， 多只科技股持续大涨 ， 腾讯、美团点评市值创新高 。 雷军领衔的小米却显得有点“尴尬” 。 尽管在6月份宣布回购公司10%股份 ， 让股价短暂上涨 ， 但支撑有限 。 至采访人员截稿时 ， 小米股价为14.26港元 ， 涨幅4.85% ， 总市值为3433亿港元 。
观察小米集团近两三年的财报 ， 净资产收益率偏低是其主要问题 。 据2017年年报显示 ， 净资产收益率是39.9%；2018年年报中 ， 净资产收益率为-48.4%；2019年年为13.16% 。 今年第一季度 ， 其净资产收益率为2.61% 。
净资产收益率反映了股东权益的收益水平 。 净资产收益率越高 ， 企业自有资本获取收益的能力越强 ， 运营效益越好 ， 对企业投资人、债权人的保证程度就会越好 。
业内人士指出 ， 尽管近两年小米不断回购 ， 但是其净资产收益率依然偏低 。 据了解 ， 目前银行三年定期存款的年利率为3.71% ， 而小米的净资产收益率仅为2.56% 。
线下渠道扩张导致成本高企
2019年多季业绩显示 ， 除了2019年第一季度公司的归母净利润为31.26亿元 ， 同比增长外 ， 当年中期报、三季报以及年报的归母净利润均为同比下降 ， 即便是2019年年报显示 ， 归母净利润达到100.44亿元 ， 但同比下降25.89% 。 至于2020年一季度 ， 公司的归母净利润为21.64亿元 ， 同比下降30.79% 。
众所周知 ， 小米硬件本身就讲求极致的性价比 。 近年大规模的线下渠道扩张 ， 却为公司带来高企的成本 。 据小米官网显示 ， 其线下门店分为小米之家、服务网店、授权体验店 。 小米之家是官方直营零售体验店 。 公开数据显示 ， 截至2017年12月底 ， 小米之家数量达到287家；2018年年底 ， 在中国直营的小米之家达到586家 ， 与合作伙伴经营的小米授权体验店达到了1378家 。
从互联网起家的小米 ， 自2016年2月宣布小米之家正式转型零售店后 ， 就开启了线下“疯狂”扩张模式 。 雷军曾表示 ， 我们不是在开店 ， 就是在开店路上 。
今年3月 ， 小米被曝出或因线下渠道经营压力而裁撤该渠道的员工 。 据透露 ， 小米之家成本至少需要100多万元 ， 选店址、装修、设计、招人、培训、市场推广等一系列流程下来没有一两个月时间不行 。
据2019年年报显示 ， 智能手机的营收在小米集团整体营收中占比依旧搞到59.32% 。 今年开始 ， 国内手机厂商纷纷开启“5G模式” ， 但受疫情影响 ， 今年一季度国内智能手机市场的出货量未如预期 。 据IDC最新数据显示 ， 2020年第一季度 ， 国内智能手机总出货量是6660万台 ， 同比下降20.3% 。 尽管前五位依然是华为、vivo、OPPO、小米和苹果 ， 但均有不同程度下滑 。 值得留意是 ， 出货量前五位的厂商中 ， 同比降幅最大的是小米 。 相比去年第一季度 ， 出货量下降了33.8% ， 市场份额为10.6% 。
小米高层今年上半年变动频繁 ， 从今年初以来 ， 包括联想原副总裁、联想手机负责人的常程 ， 魅族原副总裁、营销大师杨柘 ， 暴风TV原CEO的刘耀平先后加入小米 。 尤其是杨拓的加入 ， 被认为是小米为其手机高端市场铺路 。
截至当前 ， 尽管招揽了多位经验丰富的高管加入“再创业”行列 ， 除了入职初期成为行业的热门话题 ， 在新品方面尚未碰出激烈的火花 。
截至2019年年底 ， 智能手机业务依然是小米主要的营收业务 ， 其营收占比高达59.32% ， 互联网服务的营收占比仅为9.6% 。
境外市场存变数
近年 ， 境外市场对小米越来越重要 ， 尤其是印度市场 。 财报显示 ， 今年一季度 ， 小米总收入为人民币497亿元 ， 同比增长13.6% 。 调整后净利人民币23亿元 ， 同比增长10.6% 。 其境外市场收入达到人民币248亿元 ， 同比增长47.8% 。
机构数据显示 ， 在印度智能手机市场 ， 今年第一季度出货量前五位的厂商分别是小米、vivo、三星、realme、OPPO 。 小米超过第二位的vivo(17%)多达百分之十三的市场份额 。
为此 ， 业界纷纷担心最近印度抵制中国产品的事件 ， 对小米等在当地拥有高市场占有率的国产厂商产生巨大的影响 。 除了智能手机 ， 印度市场对于小米电视同样是重要市场 。
【广州日报|靠回购撑起的股价能撑多久？，“不务正业”的小米】两年回购多达40次
今年6月 ， 小米对外宣布回购不超过10%公司股份 。 受回购消息影响 ， 小米股价应声上涨9% ， 达到13.9港元 ， 市值暴涨200亿港元 。 这是小米上市后第41次回购 ， 也是金额最大的一次回购 ， 耗资超过300亿港元 。
2018年7月9日 ， 小米正式在港交所上市 。 当时 ， 雷军曾表示 ， “要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍” 。 开盘当日却遭遇破发 ， 跌幅达2.35% ， 不仅没有实现“2000亿美元”市值的心愿 ， 股价还一路走低 。 市场分析指出 ， 小米的持续回购短期效果明显 ， 但长远来看股价需要更有力的支撑 。


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