和讯名家买半导体股，错过了中芯国际，可千万别再错过它( 二 )
我们认为 ， 中芯国际科创板上市的加持 ， 让其估值在短时间内得到巨大提升 ， 华虹半导体知名度较低 ， 且至今只在港股上市 ， 是导致华虹估值持续落后的关键 ， 但随着半导体行业投资价值的深度挖掘 ， 其内在价值料将越来越受到市场的重视 ， 估值有望再度与中芯接近 。
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代工订单正转向国内
特色工艺将长期受益
业界观点认为 ， 半导体技术工艺将继续朝两个方向发展：先进工艺和特色工艺 。
前者以摩尔定律的尺寸迭代代表半导体制造技术的前进方向 ， 台积电、三星、英特尔和中芯国际将继续追求小型化的先进制程 ， 后者则集中于满足非尺寸依赖的多元化需求 。
本文插图
▲资料来源：国信证券(002736,股吧)经济研究所整理
华虹半导体走的是聚焦特色工艺的道路 ， 而且已在此通过巨额投资与长期经验积累 ， 具备了全球性的领先优势 。 业内专家指出 ， 特色工艺大部分是大尺寸制程 ， 对尺寸的依赖相对不强 ， 相应的产线不需要经常更新 ， 只需要定期维护即可 ， 因此投入成本相对较低 ， 进而能让具有领先优势的特色工艺厂商以看上去落后的尺寸技术 ， 获得较高的毛利润 。
这也在华虹半导体与中芯国际的经营中得到应证：2019年 ， 华虹半导体主营利润率达到18.38% ， 而中芯国际为10.43% 。
5G的发展 ， 物联网的商用落地 ， 正驱动芯片、MCU芯片需求迅猛增长 ， 而且这些芯片大多采用成熟制程 ， 对工艺先进尺寸要求也不高 ， 这正是特色工艺的巨大新机会 。
随着国内半导体产业的崛起 ， 大陆的芯片设计公司寻求大陆代工是必然趋势 。 作为国内半导体特色工艺的代工龙头 ， 华虹半导体产线种类多、产能大 ， 必将明显受益 。
低估值 ， 加上并不低的成长前景 。 这就让华虹半导体 ， 通俗地说：
不但便宜 ， 而且还是好货 。
目前 ， 已经有人猜测 ， 华虹也会择机提出科创板的上市计划 。 一旦这一计划落实 ， 目前低估的华虹 ， 作为几乎是唯一市盈率才30多倍的纯正头部芯片公司 ， 也必将大火一把 。
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