A股行情创新高！专家解局：结构性行情或延续，散户面临更多挑战

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7月6日， A股大幅高开高走，上证指数上涨逾180点，涨幅5.71% ，连续突破3200点、3300点两道关口，创下5年以来最大涨幅。深证成指、中小板指、创业板指均创2015年12月以来新高。两市成交放大至1.5万亿元，创5年以来最高纪录。值得关注的是，随后两天的股市行情仍处于持续的震荡拉升态势。高涨的市场情绪下，不少投资者也希望跑步进场。
这一次股市行情，是“疯牛”还是“慢牛”？是结构性行情还是全面行情？投资者又应该如何防范风险？7月8日，《湾区大钱进》邀请金信基金管理有限公司基金经理杨仁眉，以及平安证券财富顾问中心首席投资顾问刘梦鹏走进南都直播间为此次行情进行解局。

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金信基金管理有限公司基金经理杨仁眉（中）、平安证券财富顾问中心首席投资顾问刘梦鹏（右）做客《湾区大钱进》南都直播间。

A股为何屡创新高？

金融市场改革、疫情后的复工复产情况良好或成基本支撑
“北上资金是我们主要盯住的一个资金流向，一般情况每天是几十个亿到100多亿的一个净流入。但是通过观察两融资金，我们发现A股资金意愿非常强烈，情绪是非常高涨的。 7月6日的资金大概是368亿，是历史上少见的。 7月7日大概是230多亿，完全超越了北上资金的增速。 ”刘梦鹏表示，市场中优质资产偏少，也会导致权益类资产配置的增加。
同时，他也指出，金融市场改革对于A股的这轮反弹是一个强大支撑， “之前科创板出来以后开始实行注册制，大家担心涨跌幅放开至20%会不会造成市场大幅波动。但后来观察到，涨跌幅20%以后反而波动率在下降，相对来说其实更加稳定了。所以我们也看到，这次创业板改革也实行注册制。 ”
刘梦鹏认为，资本市场近期的改革动作都颇值得关注，如上交所修订上证综合指数编制，剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票，对新股计入指数时间进行调整，把科创板证券纳入， “指数编制的修订会带来改革预期。沪指走强也有这个逻辑在里面。 ”
另外，值得关注的是，从全球市场的视角来看， A股资产目前估值处于低位，相对来说是比较具有吸引力。 “新冠疫情爆发后，可以说中国的复工复产情况比全球其他几个主要经济体也好很多，中国有可能在今年成为全球为数不多、能够实现经济正增长的国家。目前来看， A股资产是一个更优的资产包的存在，北上资金持续流入对这点也有所体现。 ”刘梦鹏也提到，反观欧美国家过往的经济增长经验，经济增速开始下滑的时候，实体经济的钱或会面临一个出口问题，此时牛市可能会出现，他认为不排除A股市场也可能存在这样的逻辑。

如何判断市场行情？

基于机构主导行情的逻辑，市场可能还会有一个震荡上行
对于过去几个交易日的股市行情该如何判断？如何辨别当前有关牛市的声音？
刘梦鹏表示，从当前的情况来看，在目前资本市场的改革动作频频，优质的资产包偏少，包括经济可能会承压等情况下，权益类资产会出现增配的情形，带来慢牛的可能性是比较大的。他还指出，个人投资者、散户并非这波市场行情的推动主力，机构相对来说占主导作用， “机构来主导一波行情的话，它是相对偏理性、或者偏长期的，整个节奏会延续的更长一点。基于这个逻辑，今年的话市场可能还会有一个震荡上行。对于投资者来说，还是要精选个股，选择好的公司长期持有。
他指出，前几个交易日沪指走势很强，而这两天创业板开始跟进，市场存在一个板块的轮动过程。同时券商股的领涨，一定程度上也带动了市场人气。 “从投资者角度来看，当前一部分仓位可以参与热点，但仓位一定要稍微降低；另外一部分仓位可能要寻找一些中报业绩表现较好或者位置比较低的。这样收益会相对稳健。当前去高仓位去追一些热点的话，风险还是比较大的。 ”