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「新浪科技综合」赴美IPO竞速：业务增长预期对冲瑞幸事件负面影响新浪科技综合2020-07-09 07:57:510阅

_原题为：赴美IPO竞速
来源：21世纪经济报道
申俊涵
中国公司的赴美上市肯定会被科创板、创业板和港股市场进一步分流 。 但是有一些企业 ， 由于自身的盈利状况和行业方向 ， 还是会选择在美股上市 。
今年上半年 ， 新冠肺炎疫情席卷全球 ， 叠加瑞幸咖啡财务造假事件的影响 ， 美股市场对于中概股投资更加谨慎 。 这种情况下 ， 诸多未上市新经济企业选择在内地、香港市场IPO ， 一些中概股公司也纷纷回归香港二次上市 。
但仍有逆行者继续赴美上市 ， 21世纪经济报道采访人员注意到 ， 自4月份的瑞幸事件以来 ， 已经有金山云、达达、声网等高科技公司 ， 传奇生物、燃石、泛生子等生物科技公司登陆美股市场 。 据21世纪经济报道了解 ， 已经递交赴美IPO申请的企业名单还在拉长 。
值得一提的是 ， 相比2018、2019年时的普遍存在的流血上市局面 ， 上述公司大部分都迎来股价上涨和投资者追捧 。
这些逆势IPO的中概股公司受投资者看好的原因是什么？在A股注册制红利、港股回归潮、美股市场屡创新高的背景下 ， 中国公司该如何选择上市地？这对VC/PE的投资退出将带来怎样的影响？
业务增长预期对冲瑞幸事件负面影响
“美国投资人对中国企业更挑了 ， 要比原来有更强的投资理由才会继续去投 。 投资机构对企业的资质、材料以及尽调等 ， 做得比原来要详细很多 。 ”燃石医学CFO Leo Li在接受21世纪经济报道采访时 ， 谈到市场变化对燃石IPO带来影响 。
在风口浪尖闯关IPO ， 燃石的股价表现却格外亮眼 。 在6月12日上市首日 ， 其股价曾大涨接近50% 。 截至7月7日收盘 ， 股价报26.99美元 ， 较发行价16.5美元上涨超60% ， 市值达27.53亿美元 。
除了燃石 ， 还有金山云、声网等公司均有不俗表现 。 5月8日上市的金山云 ， 股价从发行价17美元涨至7月7日收盘时的35.99美元 。 6月26日上市的声网Agora ， 上市首日股价大涨超150% 。 截至7月7日收盘 ， 公司股价报58.3美元 ， 较发行价20美元上涨191.5% ， 市值达59.94亿美元 。
这些瑞幸事件后赴美上市的公司 ， 为何持续获得投资者认可？艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对21世纪经济报道分析称 ， 虽说瑞幸事件的发生 ， 在当时引发了美国资本市场对中概股公司的信任危机 。 但是从宏观层面来看 ， 今年以来 ， 在全球市场大部分国家因疫情影响而经济衰退的情况下 ， 中国疫情较早得到控制 。 可以预期 ， 中国经济的增幅或许不如往年 ， 但仍在稳健发展 ， 这在全球市场来说是相对较好的 。
“投资者认可中国经济的发展 ， 同样也会对主要业务在中国市场的中概股公司有信心 ， 这对冲了瑞幸带来的负面影响 。 ”张毅说 。
同时 ， 全球资产配置平台海投全球创始人兼CEO王金龙对21世纪经济报道表示 ， 美国放水带来流动性增加 ， 大量资金涌向股市 。 由此 ， 美股市场近期一直在涨 ， 纳斯达克指数连创新高 。 大型科技股如Facebook、亚马逊、微软等 ， 尤其是上涨的领头羊 。
“这批上市的中概股公司 ， 一方面获益于美股市场的东风 ， 另一方面 ， 它本身也具备一定的技术含量 。 ”王金龙说 。 金山云、声网这些企业服务公司 ， 燃石、传奇生物这些生物科技公司 ， 都有自己的核心技术 ， 并且属于在疫情影响下能够获得更多增长和发展的公司 。
另外 ， 王金龙认为美股交易的活跃和强劲发展势头 ， 还有部分原因在于炒美股门槛的降低 。 中国有富途证券、老虎证券 ， 美国有Robinhood ， 这些互联网券商交易平台降低了散户炒美股的门槛 。
三地上市均现利好 ， 传导一级市场估值回升
“我们今晚恰好就有一家被投企业在纳斯达克上市 ， 这是用行动证明 ， 我们在继续支持企业赴美上市 。 瑞幸事件后 ， 企业上市确实面临中介机构更严格的尽职调查 ， 我们认为这也是应该的 。 ”7月8日下午 ， 嘉御基金创始合伙人兼董事长卫哲对21世纪经济报道说 。
他所提到的这家企业为Blued母公司蓝城兄弟 ， 主要做LGBTQ人群垂直领域社区 。 同时 ， 嘉御基金所投资的思摩尔国际（电子烟设备龙头麦克韦尔的母公司）、智能硬件厂商安克创新 ， 近期将分别在港股、创业板上市 。
对于三家公司不同的上市地选择 ， 卫哲解释称 ， 大家都有出于自身情况的考量 。 比如蓝城兄弟所做的社交业务 ， 容易被美股投资者所理解 。 思摩尔国际上市后预计将是电子烟第一股 ， 它在美股市场是难以被理解的 ， 但在港股市场则受到很多投资人的认购 。 安克创新作为消费电子类企业 ， 在创业板的估值最能反映出价值 。
面对A股市场注册制红利、港股市场的二次上市潮和美股市场的强劲表现 ， 卫哲表示 ， 这对VC/PE来说是几年不遇的退出利好 。 但与此同时 ， 二级市场的退出利好也已经传导影响了一级市场项目的估值 。 今年受疫情影响 ， 不少公司融资愈加困难 ， 估值在三四月份下跌严重 ， 但现在由于二级市场的退出利好 ， 项目估值也已经快速回升 。
有些中国公司一定会来美股上市
对于今年下半年的中概股上市趋势 ， 卫哲预判 ， 中国公司的赴美上市肯定会被科创板、创业板和港股市场进一步分流 。 但是有一些企业 ， 由于自身的盈利状况和行业方向 ， 还是会选择在美股上市 。


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