股票|从急跌8%到暴涨8% 飞鹤不到一年被两次沽空
【股票|从急跌8%到暴涨8% 飞鹤不到一年被两次沽空】
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外汇天眼APP讯 : 7月8日 ， 沽空机构杀人鲸发布了在港股上市的中国婴幼儿配方企业中国飞鹤（06186.HK）的做空报告 。 在这份长达64页的报告中 ， 指出飞鹤通过高估婴幼儿配方奶粉的收入 ， 低估广告和人工费用等运营成本 ， 夸大盈利能力虚构业绩 。 在报告发布后 ， 中国飞鹤盘中一度下跌8% ， 不过随后随着飞鹤发布澄清公告 ， 当日下半场飞鹤股价飙升回涨8% ， 最后收报16.96港元 ， 上涨7.21% 。
中国飞鹤进行反驳
有意思的是 ， 这不是飞鹤第一次受到沽空机构的狙击 。 上一次发生在其刚上市一周 。 国际做空机构GMT Research发布的做空报告 ， 质疑飞鹤部分资金的真实性 ， 并怀疑中国飞鹤可能使用IPO收入的一部分向IPO之前的股东支付巨额股息 。 飞鹤为此紧急停牌 。
在这份沽空报告中 ， 内容更为翔实 。 杀人鲸认为 ， 飞鹤报告其税息折旧及摊销前利润和净利润超过了苹果、腾讯和阿里巴巴 ， 加上估计的一些未公开的劳务费、广告费并调整收益去反映独立的零售数据 ， 质疑飞鹤甚至无法盈利 。
报告包含的要点是：通过未披露的关联物流公司来提高收入 ， 同时Nielsen 和商务部的数据表明飞鹤夸大了收入 。 数据表明飞鹤的总收入比其报告在募股简章给投资者的低了49% ， 而商务部的销售数据同样表明飞鹤夸大了IMF（婴幼儿牛奶公司）收入 ， 飞鹤的收入比2018-2019年上报的低了49% 。 同时 ， 飞鹤对其数十亿元的运营费用轻描淡写 ， 隐藏的职工成本 ， 总人数被低估了90% 。 另外 ， 飞鹤还对外低估了广告费用 ， 在电视商业广告费用上 ， 飞鹤报告称在2019年提升了517% 。 杀人鲸甚至还用了“幽灵工厂”这一词汇 ， 怀疑飞鹤泰来工厂在2018-2019年产生数十亿元的收入和逾千万元的税款 ， 但是其唯一的工厂还在建设中 。
当天中国飞鹤很快发布公告对沽空报告进行反驳 ， 称董事会坚决否认相关报告中包含的指控 ， 认为它们是不准确和误导的 ， 并对报告保留包括诉讼在内的合法权利 ， 当天中国飞鹤也公布了半年业绩预报 ， 指出 ， 截至今年上半年月收入将有40%以上的大幅增长 ， 主要是由于高端婴儿奶粉的销量带动 。
乳业公司连遭做空
值得一提的是 ， 这是自去年以来对乳业的第四次做空 。 2019年8月 ， 杀人鲸首次将手伸向澳优乳业（HK:01717） 。 2019年年底 ， GMT Research做空刚上市的中国飞鹤 。 2020年新年伊始 ， 沽空机构Valiant Varriors发表报告称维他奶国际（HK:00345）财务造假 ， 夸大中国内地和澳洲的利润和资本开支 ， 同时低报成本上浮的影响 。
不过庆幸的是 ， 目前来看 ， 这四次做空事件并没有对企业造成重大影响 ， 股价只在小幅范围内波动 。 业内人士称 ， 目前做空机构更关注这几年业绩及利润高增长的新兴企业 ， 并且主观认为这些企业在财务和管理等方面存在不足或漏洞 ， 由于做空成本很低 ， 所以不论真假都尝试做空一下 。
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