：市值超英特尔 英伟达如何“兴风作浪”？2020-07-10 09:51:140阅
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图1/7欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji
文/美股研究社
来源：美股研究社（ID：meigushe）
英伟达高光时刻！
2020年7月8日 ， 对于英伟达来说是个历史性的日子 ， 估计「皮衣教主」黄仁勋昨晚睡觉都能笑醒 。
美股周三收盘后 ， 英伟达股价再创新高 ， 首超英特尔成为美国“最有价值”芯片公司 ， 市值约2513.1亿美元 ， 而英特尔市值约2481.6亿美元 。 依赖于其股价在过去五年暴增1900% ， 芯片新势力英伟达市值反超英特尔竟然成为事实 。
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图2/7尽管英伟达近期股价涨势很猛 ， 但估计也有不少投资者感到意外 ， 英伟达的赶超比想象中要更快 。 为何这家Fabless无晶圆厂纯设计公司能挑战“拥有晶圆厂才是真男人”的英特尔？
除了芯片行业英伟达作为新势力的崛起之外 ， 我们也看到多年前的苹果、现在的特斯拉都成功挑战老牌巨头 ， 为何这些新势力能够创造历史？
PC时代芯片巨无霸的终极形态
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图3/7在全球半导体行业 ， 英特尔的地位举足轻重 ， 作为行业巨头该公司在过去二十年里他代表着PC时代芯片巨无霸的终极形态 。 毫不夸张的说 ， 英特尔过去牢牢掌控PC芯片的命脉 。
据半导体行业观察报道：自二十世纪七十年代末期 ， 英特尔推出的8088处理器被IBM采用后 ， 以英特尔X86架构为核心的微处理器就占据了PC市场的河山 。 根据外媒相关报道显示 ， 英特尔约占有90%的CPU市场份额 。
拥有自建的晶圆厂 ， 还在CPU方面在市场上占据绝对性的竞争力 ， 这也让英特尔在这个领域一骑绝尘 。 据知名市场研究机构IC Insights发文预计 ， 2020年全球芯片出货量将再次超过1万亿颗 ， 是半导体行业有史以来第二次出货超过1万亿颗 。 正因为芯片出货量表现好于预期 ， 根据市场研究机构Omdia今日公布全球Q1半导体排行榜 ， 英特尔超过三星、SK霸占第一营收的位置 。
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图4/7尽管仍是PC芯片市场的霸主 ， 但是巨头英特尔也并非不能挑战 。 这两年英特尔就面临一些新势力的挑战 ， 这种威胁一部分来源于各大厂商对ARM架构的追捧 。 其中英伟达的崛起就是一个不容小看的新势力 ， 这次市值首超英特尔也许意味着一个时代的霸主被新势力实现赶超不是空想 。 为何英伟达要比想象中更快的超过英特尔呢？
英伟达市值超英特尔的“功臣”
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图5/7前几天 ， 美股研究社发布《“双英”市值差距缩小到100多亿芯片巨头第一位置或将易主》还在讨论英伟达市值何时会超过英特尔 ， 短短几天时间英伟达就实现赶超确实让人吃惊 。
自从美股标普500指数3月23日触底以来 ， 美国芯片股表现大致上都超越大盘 ， 但英特尔股价的反弹力道显然不如英伟达强劲 。 今年以来 ， 英特尔股价下跌1% ， 但英伟达却上涨了74% 。 从投资者对“双英”芯片巨头的态度来看 ， 很显然英伟达更受认可 。 这次市值实现首超或许是一个新的开始 ， 为何英伟达能够实现逆势反超？
一、代工厂三星、台积电功劳不小
在全球芯片行业 ， 有以英特尔、AMD等为代表的IDM势力晶圆厂、在产品(CPU)方面统领着市场在全球芯片市场占据绝对性的话语权 。 AMD的创始人Jerry Sanders在晶圆厂创办初期 ， 放出豪言称只有“拥有晶圆厂才是真男人” ， 言下之意做芯片的企业只有拥有芯片研发跟制作的工艺才能成为芯片行业的巨头 。
尽管这让英特尔吃了多年的市场红利 ， 但时代的变化总是在前进 ， 近几年PC芯片的需求其实在放缓 ， 这也影响到英特尔给投资者带来的想象空间 。 除了IDM势力之外 ， 以英伟达与台积电则代表的是Fabless与Foundry新代工模式 。 NVIDIA是一家Fabless无晶圆厂纯设计公司 ， 仅负责芯片设计 ， 将代工委外给三星、台积电等 。
这种模式让他们分工明确 ， 英伟达专供芯片设计 ， 台积电为其代工生产芯片 ， 两家半导体企业逐渐在市场上崭露头角 。 目前台积电是全球最大的晶圆代工厂 ， 根据集邦咨询(TrendForce)发布的2020年第二季度晶圆厂市场报告 ， 台积电以51.5%的份额遥遥领先于其他竞争对手 。 过去几年里 ， 台积电的工艺不断创新 ， 不仅5nm将在今年下半年随着苹果A14芯片亮相 ， 甚至在3nm也取得了巨大的突破 。
根据下图来看 ， 自2000年以来 ， 大部分情况都是Fabless的表现要好于IDM 。 而在台积电成立之后 ， 全球半导体世界开始分工形式 ， 在代工模式的助推下 ， 这也让英伟达、博通、高通等安心研发芯片 ， 辅助他们在不同领域成为芯片巨头 。
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图6/7（图源半导体行业观察）这次英伟达能够实现对Intel的市值反超 ， 代工厂台积电、三星的精湛工艺当记头功 。 归功于英伟达在芯片上有领先设计加上台积电的先进工艺 ， 两者完美的配合 ， 以Fabless与Foundry新代工模式在与旧IDM势力的对决中获胜 。 不夸张的说 ， 英伟达与台积电的携手冲破了英特尔IDM巨头的垄断 ， 这说明技术创新是可挑战霸主 。
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