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通信|国盾量子科创板首日狂欢、十倍涨幅！招股书提示30点风险需谨慎


通信|国盾量子科创板首日狂欢、十倍涨幅！招股书提示30点风险需谨慎
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作者：丁一
出品：全球财说
收盘涨幅为923.9% ， 盘中最高涨幅达到1002.82% ， 资本足够疯狂 ， 市场为之震惊 。
随后晚间 ， 证金公司公告称 ， 国盾量子的转融券余额达到该证券上市可流通市值的10% ， 根据规定从7月10日起暂停该证券的转融券业务 ， 恢复时间将另行通知 。
证金公司不再向券商提供券源 ， 国盾量子的融券做空业务将会受到一定影响 。
稀缺性或成就首日暴涨 招股书中提示30点风险因素 国盾量子主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务 ， 为量子通信产品和相关技术服务供应商 。
目前公司主要产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件四大门类 。
【通信|国盾量子科创板首日狂欢、十倍涨幅！招股书提示30点风险需谨慎】其产品用于“墨子号”量子卫星地面站或城域网等项目 ， 主要功能在于为金融、电力、政务、国防等领域提供安全服务 ， 如保密通信 。
2016年8月 ， 中国成功发射了世界上首颗量子科学实验卫星“墨子号” ， 潘建伟院士是量子卫星首席科学家、中科大常务副校长 ， 被人们称为“量子之父” 。
国盾量子的股权架构显示 ， 潘建伟院士为公司第二大股东 ， 发行后持股8.26% ， 为公司第一大自然人股东；第一大股东则为中科大资产经营有限责任公司（简称“科大控股”） ， 持股18% 。
科大控股与股东彭承志、程大涛、柳志伟、于晓风、费革胜、冯辉为一致行动人 ， 合计控制公司40.21%的股份 。
招股书显示 ， 国盾量子拥有国内外量子技术相关专利212项以及多项非专利技术 ， 先后承担科技部863计划项目、多个省市自主创新专项、省市科技重大专项等 。
国盾量子所属新兴行业 ， 有媒体称之为“硬核真科创” ， 作为全球量子保密通信领域的首家上市公司 ， 其自身独特的稀缺性是今日十倍涨幅的一个重要原因 。
但是 ， 即便是“科创之光” ， 国盾量子在招股书中也提及到30点风险因素 ， 就包括产品商业化应用推广不及预期、技术开发失败、核心技术人员流失、政府补贴减少、经营业绩连续下滑等 。
370元的股价能否坚挺 ， 近500倍市盈率300亿市值能否支撑 ， 对于国盾量子及其持股人都是一项考验 。
业绩连年下滑趋势明显 大客户、政府补助依赖程度高 招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 国盾量子实现营业收入分别为2.72亿元、2.57亿元、2.56亿元 ， 实现归属净利润分别为7431.46万元、7249.06万元、4930.61万元 ， 实现扣非净利润分别为3073.40万元、2300.23万元、1468.32万元 。

通信|国盾量子科创板首日狂欢、十倍涨幅！招股书提示30点风险需谨慎
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图片来源：国盾量子招股书
国盾量子称 ， 量子保密通信网络推进的时间和进度存在不确定性 ， 造成对量子通信产品的采购需求呈现一定的波动性 ， 公司经营业绩存在下滑风险 。
营收净利连年下滑 ， 这不是重点 ， 重点是业绩中的关联关系 ， 以及政府补助 。
招股书显示 ， 国盾量子主要通过系统集成商从中科大、国科量网建设的项目获取订单 。
2017年-2019年 ， 产品应用于关联方建设的项目而形成的收入分别为5473.04万元、1.63亿元、1.45亿元 ， 占营业收入的比例分别为19.29%、61.75%、56.21% 。
2017年-2019年 ， 公司应收账款余额分别为2.93亿元、3.26亿元、3.01亿元 ， 截至2019年末 ， 国盾量子的应收账款直接或间接来源于国科量网等关联方的占比为50.41% 。
在中科大建设的量子保密通信“京沪干线”技术验证及应用示范项目等项目招标中 ， 国盾量子并没有直接参与 ， 但神州数码作为第一大客户中标了该项目并向公司大额采购产品 。


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