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新能源|孚能科技带伤IPO：新能源电池这块肉没那么好啃( 二 )


孚能科技与整车厂商合作的几款车型 ， 今年一季度产销量明显下滑 。 招股书显示 ， 北汽EC5 2020Q1产量环比下滑80.9% ， 销量环比下滑47.7%；奔腾B30EV 2020Q1产量环比下滑89.8% ， 销量环比下滑87.2%；欧拉iQ 2020Q1产量环比下滑100% ， 销量环比下滑64.5% 。
显然 ， 特斯拉、蔚来、比亚迪等整车厂商在终端的竞争力和市场话语权 ， 从近期数据上看要比北汽、长城等强不少 ， 也因此影响到了与北汽、长城合作的孚能科技的市占率和营收表现 。
目前看 ， 特斯拉和国内新造车势力对传统汽车厂商的威胁很大 ， 而在客户构成上 ， 孚能科技还有一个非常明显的特点：主要是国内传统整车厂商 ， 比如北汽、一汽、长城等 ， 国外汽车厂商目前合作的只有戴姆勒 。 从收入占比来看 ， 2019年北汽、长城和一汽销售收入占总收入的比例高达89.5% 。
所以说 ， 要么靠合作整车厂商在终端发力 ， 要么拿下特斯拉和新造车势力们的供货权 ， 否则孚能科技的威胁会一直存在 ， 而且会对其营收造成很大威胁 ， 进而影响到其股价和市值稳定性 。
更大的挑战
论中国三元软包动力电池、中国三元材料动力电池、中国软包动力电池这三个细分领域 ， 孚能科技都是第一 。 招股书显示 ， 2017年到2019年 ， 孚能科技在中国软包动力电池和中国三元软包动力电池细分领域蝉联第一 。
但这也恰巧成为了制约孚能科技营收快速突破的主因 。 因为目前市场上 ， 新能源汽车的动力方案不止一种 ， 除了三元软包动力电池外 ， 三元方形、磷酸铁锂方形也是新能源车厂的主流选择 。 再从2019年装机量看 ， 三元软包远不如三元方形和磷酸铁锂方形 ， 只占到了7.06% 。
此外 ， 更多的对手正在入侵到三元软包领域 ， 对孚能科技的地位造成冲击 。 数据显示 ， 宁德时代和亿纬锂能分别于2018年和2019年开始提供三元软包动力电池产品 。 既然三元软包是新能源汽车动力的主流方案之一 ， 那么比亚迪、国轩高科等进场只是时间问题了 。
由于专注于三元软包动力电池 ， 孚能科技此轮IPO融资扩产能的对象也只能是三元软包电池产品 ， 但问题在于 ， 即便产能有明显提升 ， 过于单一的产品线或许也很难帮助孚能科技打开更大的市场 ， 特别是在动力电池方案选择很多的情况下 。
押注三元软包没有错 ， 但新能源汽车市场发展初期是一个不断对动力电池方案筛选、淘汰和优化的过程 ， 孚能科技在一开始就放弃了很大一块市场 ， 后面追起来恐怕会很吃力了 。
文/刘旷公众号 ， ID：liukuang110


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