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板块|暴涨30%后，券商股还有多大空间？( 二 )


蔡一炜进一步表示 ， A股市场更为认可金融牌照的稀缺性 ， 也会给券商股更高的估值 。 A股市场更热衷于追逐次新股 ， 而港股因为涨跌幅及“T+0”的要求没有此类限制 。 港股国际投资者占比较高 。 由于国际投资者偏好轻资本型、受股市波动影响小的券商 ， 对于自营份额较高的券商会给予较低估值 ， 对于资管和投行业务为主的券商估值较高 。
涨势能延续多久
市场行情轮动明显 ， 券商股在连续大涨后出现短暂降温 ， 个股涨跌互现 。 7月1日至7月6日四个交易日里 ， 券商概念板块一路走高 ， 分别上涨1.89%、7.02%、7.8%、9.59% 。 7月7日 ， 券商概念板块跌逾2% ， 39只个股收跌 。 7月8日 ， 券商概念板块重燃市场 ， 全天涨逾6% 。 7月9日 ， 券商板块涨幅有所收缩 ， 出现分化行情 。 7月10日 ， 券商板块回调 ， 个股分化明显 。
不容忽视的是 ， 伴随着股价大涨 ， 券商股动态市盈率也不断攀升 。 48只券商概念股中 ， 有8只股票市盈率（TTM）超过100倍 。 西部证券、中银证券市盈率（TTM）均在110倍以上 。
近期大股东减持动作对券商股价有一定负面影响 。 江苏舜天公告称 ， 2020年3月6日至2020年7月6日 ， 通过集中竞价交易方式累计减持华安证券股票3395.69万股 ， 成交金额2.93亿元 。 7月6日晚间 ， 红塔证券、第一创业、江海证券母公司哈投股份先后公告股东减持计划 。 其中 ， 云南白药将对持有的红塔证券股份进行清仓式减持 。
券商业绩增长有望继续提振股价 。 据东方财富Choice数据统计 ， 38家上市券商6月共实现营收339.23亿元 ， 环比大增87.4%；当月共实现净利润130.66亿元 ， 环比增幅达82.6% 。 股市交投活跃有利于增厚券商业绩 ， 最直接的是带动经纪业务收入 。
蔡一炜对《国际金融报》采访人员表示 ， 宏观环境转暖、企业盈利修复、资金面宽松以及对资本市场的重视使得这波行情比2019年更为猛烈 。 近几日行情可以看出 ， 券商股普涨行情已经过去 ， 内部开始分化 ， 部分龙头个股短期快速上涨后 ， 将面临一定的调整 ， 出现行业轮动 ， 但与2019年年初相比 ， 仍然有一定上涨空间 。 不过 ， 后续还需要持续关注货币政策、成交金额以及市场情绪的变化 。
“券商股大涨后会有回调 ， 券商板块前期涨幅较高出现调整 ， 市场热点短期内出现轮动 ， 券商个股也会调整分化 ， 这都是很正常的 。 ”桂浩明指出 ， 从目前券商股行情表现来看 ， 市场存在很大程度的投机氛围 。 可以看到 ， 小盘券商往往比大盘券商涨势好 ， 估值也明显高 ， 这给市场带来了一定的风险 。 事实上 ， 市场业务正在向头部券商集中 ， 小券商竞争力相对较弱 。
“从目前来看 ， 券商股后市表现还与整个资本市场的走势有关 ， 如果资本市场走势出现一定波动 ， 也会影响券商股行情 。 ”桂浩明表示 。
采访人员 朱灯花


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