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界面新闻|高瓴资本近22亿入股，健康元真能成为吸入制剂龙头企业？( 二 )


高瓴看中什么？
高瓴不惜高价入局 ， 可能是看中健康元布局的吸入制剂市场 。
上述定增公告也直接点明 ， 健康元同高瓴合作将快速拓展在呼吸吸入制剂的市场空间 ， 以实现呼吸吸入制剂龙头企业的战略目标 。
在国内 ， 吸入制剂市场仍属一片蓝海 。
2019年10月 ， 恒瑞医药董事长孙飘扬在北京雁栖湖举办的中国医药企业家科学家投资家大会上表示 ， 恒瑞将停止绝大多数仿制药的研发 ， 仅保留部分高端品种 。 这标志着国内仿制药竞争将正式进入高端时代 ， 而吸入制剂正是孙飘扬所说的高端仿制药 。
吸入制剂是药物溶解或分散于合适介质中,经特殊的给药装置, 以蒸气或气溶胶形式直接进入呼吸道递送至肺部发挥局部或全身治疗作用的一种药物剂型 。 其优势在降低给药剂量同时提高药效且能够减少不良反应 。 吸入制剂是哮喘、慢性阻塞性肺疾病（COPD）等呼吸系统疾病的首选药物 。
吸入制剂有很高的技术壁垒 ， 并存在研发难度大 ， 临床BE试验设计负责 ， 专利障碍高的特点 。 因此 ， 国内吸入制剂市场长期由阿斯利康（AZ）、葛兰素史克（GSK）、勃林格殷格翰（BI）三大跨国药企所垄断 。
目前 ， 健康元旗下深圳太太药业、深圳海滨制药以及丽珠制药厂均已布局吸入制剂 。 2019年健康元已有2款产品获批 ， 为"舒坦琳"（吸入用复方异丙托溴胺溶液）和"丽舒同"（盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液） ， 这意味着三大跨国药企垄断的吸入制剂市场将就此打破 。 健康元还有4款吸入类产品进入申报上市阶段 ， 为乙酰半胱氨酸吸入溶液、马来酸茚达特罗吸入粉雾剂、异丙托溴铵吸入溶液、布地奈德吸入混悬液 。
可见 ， 健康元近10年来在吸入制剂的布局将进入收获期 ， 这也许是高瓴愿意“高价”入股健康元的真正原因 。
中国生物制药（01177.HK）旗下公司正大天晴同样在吸入制剂领域投入了大量资源 。 值得注意的是 ， 其吸入用布地奈德吸入混悬液已经于2020年2月成功获批上市 。 该品种是国内最大的吸入制剂品种 ， 2019年销售额超过60亿元 。
恒瑞医药在吸入制剂领域的布局除了哮喘、慢性阻塞性肺疾病 ， 还有“老本行”手术麻醉类用药 ， 在该品种上 ， 恒瑞医药甚至早已进入美国市场 。 2015年11月恒瑞七氟烷吸入剂获得美国FDA批准的ANDA文号 ， 2018年2月恒瑞吸入用地氟烷获得美国FDA批准的ANDA文号 。
截至7月13日 ， 中国生物制药、恒瑞医药的市值分别为1919.98亿港元、5297.20亿元 。 从这个角度看 ， 高瓴若以21.73亿元的价格入股健康元 ， 或许是个明智选择 。


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