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每日经济新闻|3个月15倍 沪硅产业靠什么撑起千亿市值？


每经采访人员：朱成祥每经编辑：魏官红
7月14日 ， A股半导体概念小幅回调 ， 但科创板妖股沪硅产业（688126 ， SH）午后逆势向上 ， 当日报收于63.90元/股 ， 上涨10.61% 。 盘中更是一度摸高至69元/股 ， 创上市以来新高 。
自4月20日以3.89元/股发行价登陆科创板后 ， 以7月14日收盘价计算 ， 涨幅高达15.43倍 ， 市值超1500亿元 。
沪硅产业是国内半导体硅片领头羊 ， 于2018年率先实现300mm（12英寸）硅片国产化 。 下游需求方面 ， 近年来国内晶圆厂建设如火如荼 ， 长江存储、合肥长鑫等存储器制造工厂相继量产 ， 中芯国际积极采购设备用于扩产 。
相比之下 ， 半导体硅片的国产化率仍处于较低水平 ， 国产替代空间较大 。 值得注意的是 ， 沪硅产业300mm产能利用率并不高 ， 2019年1月~9月仅为44.36% 。 若产能利用率迟迟得不到改善 ， 恐拖累上市公司业绩 。
逆势扩张300mm产能
半导体行业分为设计、制造和封装检测 ， 而硅片 ， 正是半导体制造的核心材料 。 当下 ， 全球半导体硅片行业主要被日本、德国、韩国以及中国台湾地区等地的企业占据 。 前五大半导体硅片企业合计占市场份额达93% 。
根据沪硅产业招股说明书（注册稿）（以下简称招股书） ， 公司占全球半导体硅片市场份额为2.18% 。 沪硅产业雄心勃勃 ， 持续扩张半导体硅片产能 ， 拟将25亿元募集资金中的17.5亿元用于“集成电路制造用300mm硅片技术研发与产业化二期项目” 。
2020年6月16日 ， 沪硅产业发布公告称 ， 对上海新昇增资16亿元 ， 用于实施“300mm硅片二期”项目 。 其中 ， 15.99亿元源自募集资金 。
值得注意的是 ， 沪硅产业300mm硅片产能利用率并不高 。 根据招股书数据 ， 公司自2017年开始试产300mm硅片 ， 2017年、2018年及2019年1月~9月 ， 产能利用率分别为93.57%、82.70%和44.36% 。
要知道 ， 半导体硅片制造工艺非常复杂 ， 需要购买先进、昂贵的设备 。 由于设备折旧等固定成本较高 ， 产能利用率的变化对硅片企业的经营业绩也会产生重大影响 。
300mm产能利用率影响几何？
300mm硅片产线带来的亏损 ， 正是沪硅产业2019年业绩下滑的主因 。 2019年 ， 公司实现营收14.93亿元 ， 同比增长47.71% ， 实现归母净利润-8991.45万元 ， 同比下降902.40% ， 扣非净利润为-2.37亿元 ， 2018年扣非净利润为-1.03亿元 。
沪硅产业主要拥有三大子公司——上海新昇、新傲科技和Okmetic 。 其中 ， 上海新昇主要从事300mm半导体硅片的研发、生产和销售 。 沪硅产业持有上海新昇98.50%的股权 ， 2019年 ， 上海新昇净利润为-1.09亿元 。
每日经济新闻|3个月15倍 沪硅产业靠什么撑起千亿市值？
本文插图

来源：沪硅产业2019年年报
对于扣非净利润大幅下滑 ， 沪硅产业表示：“一方面由于受行业景气度下降影响 ， 300mm硅片业务设备产能利用率较2018年出现较大下降 ， 产品销售收入较低；另一方面 ， 公司采取了‘逆周期经营’的策略 ， 2019年度300mm大硅片生产机器设备不断投入 ， 也并未缩减研发投入 。 ”
简而言之 ， 亏损的主因是产能利用率较低 ， 以及不断购买设备扩张产能 。 因此 ， 能否快速提升产能利用率成为公司发展关键 。
对于沪硅产业产能利用率能否大幅回升 ， 以及在产能利用率不足背景下逆势扩张产能的原因等问题 ， 《每日经济新闻》采访人员于7月14日致电沪硅产业 ， 并向其发送采访函 ， 不过截至发稿 ， 尚未收到回复 。
另外 ， 采访人员观察到 ， 在沪硅产业2018年前五大客户中 ， 向两家企业销售的产品为300mm硅片 ， 分别为长江存储和Pure Wafer ， 销售金额分别为6511.84万元和4773.69万元 。 而2019年1月~9月 ， 两家公司均从前五大客户中消失 。 在2019年1月~9月前五大客户中 ， 沪硅产业向C007销售了300mm硅片和200m硅片 。


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