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一点财经|“浪姐”引爆股价 但芒果超媒真扛得动1300亿市值吗？( 三 )


从业务结构来看 ， 芒果超媒覆盖从内容制作（版权销售）、内容运营（广告、会员、电商等） ， 到内容输出（渠道牌照业务）的全链 。 其中内容制作和广告是其营收占比最高（超六成）的两大业务 。
在自制内容投入和占比越来越高的当下 ， 爱奇艺的收入结构与同样是内容制作为重的芒果超媒却迥然不同 ， 爱奇艺收入占比最高的是会员收入 ， 占比总营收60%左右 。
【一点财经|“浪姐”引爆股价 但芒果超媒真扛得动1300亿市值吗？】按照2019年财报数据看 ， 芒果超媒的会员收入为17亿元 ， 而爱奇艺全年会员业务收入则高达144亿元 ， 比前者总营收都高出许多 。
实际上 ， 芒果超媒的强项是在“大屏”端 。 其运营商业务主要是OTT/IPTV业务以及电信增值业务 ， 比如广告和会员等 。
但近十年移动化进程中 ， 智能手机是对电视移动性缺失的补偿 ， “大屏”用户很大一部分被分流到“小屏”移动端 。
特别是随着整个社会逐步进入到5G时代 ， 超高清视频内容、居民碎片化注意度更加普适 ， 移动端应用及功能优势 ， 或将在居民生活的地位进一步提升 。
但移动端却是芒果超媒的“短板”领域 。 仅从苹果IOS商店的获取情况来看 ， 芒果TV目前的下载量仅有59.8万次 ， 而优爱腾的下载量均已超过1500万次 ， 超出前者两个数量级 。
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芒果超媒所有业务板块中 ， 只有“互联网视频”业务与爱奇艺等视频公司的模式比较类似 。 2019年数据 ， 芒果超媒的互联网视频业务实现营业收入50.44亿元 ， 同比增长56.46% 。 但这个规模根本无法与爱奇艺等公司相提并论 。
小屏短板一时不好补 ， 那么大屏的长板就得继续做强 。 2019年芒果超媒引入运营商中国移动作为第二大股东 ， 希望通过拓宽IPTV渠道 ， 新设智慧大屏中心 ， 加大市场开发力度 ， 撬动新的市场空间 。
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作为垄断性行业龙头 ， 中国移动对付费、分成和播控更加明确的IPTV模式早就垂涎已久 ， 这两类国有企业如何更好磨合实现双赢 ， 还要等时间交出答案 。
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结语
短期来看 ， 得益于母家“补贴” ， 芒果超媒荣光一时——背靠湖南广电的大树（版权、资源、IP协同等基础） ， 以及独播资源自产自销的模式 ， “国资媒体+市场操作”的芒果超媒显然已走出了一波独立行情 。
但从一家企业的独立性角度来讲 ， 长远发展绝对还是要依赖于自身“壁垒” 。 资本市场波云诡谲 ， 独播的垄断优势一旦被打破 ， 对芒果超媒的资本投入、资源能力都将是一种考验 。 正因如此 ， 作为一家内容制作与运营企业 ， 还是要将精力放在内容生产、优质IP购入及运营上来 ， 特别是剧集制作领域 ， 改变综艺“单腿走路”的现状 。
此外更值得警惕的是 ， 近年来 ， 芒果TV频陷“抄袭门” ， 相较于各大视频网站靠“买买买”来扩大IP资源库和辅助自制能力 ， 抄袭行为不仅不尊重原创 ， 长期下来也会限制了企业内容原创能力 ， 更会降低企业的口碑美誉 。
未来 ， 芒果超媒要走的路还很长 。
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