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投资者网|负债激增频繁发债“输血”，时代中国更换CFO难改窘境( 二 )


时代中国成立于1999年 ， 是总部位于广州的知名房企 ， 2013年在香港交易所上市 。 根据官网 ， 时代中国业务主要为住宅开发 ， 一直深耕珠三角地区 ， 并逐步布局长三角、西南、华中地区等中国经济发达的核心区域 。 值得一提的是 ， 时代中国已经剥离了旗下物业上市 ， 时代邻里于2019年年底在港交所上市 。
根据2019年年报 ， 时代中国实现营收427.4亿元 ， 同比增速24% ， 增速为近三年最低；实现净利52.1亿元 ， 同比增速18.5% ， 为近四年增速的最低水平 。
从销售额来看 ， 时代中国的千亿销售目标也已搁浅 。 今年7月3日 ， 时代中国发布的2020年上半年未经审核经营数据显示 ， 2020年上半年 ， 时代中国合同销售325.66亿元 ， 同比增加4.28% ， 签约建筑面积约为234.2万平方米 。 而根据时代中国年初制定的2020年823亿元的销售目标 ， 2020年上半年未完成年度销售目标的4成 。
此前 ， 时代中国曾在2018年提出 ， 最晚2020年要实现千亿目标 。 在2020年初时 ， 公司将销售目标下调至823亿元 ， 同比仅增长约5.03% ， 虽远低于过去三年近40%的销售增速 ， 但也不失为一种务实之举 。 同时 ， 时代中国董事会主席、执行董事及行政总裁岑钊雄称 ， 公司内部已经不把千亿作为重要目标 ， “因为我们相信就算今年不实现 ， 明年也会实现 。 ”
严跃进对此表示：“时代中国下调销售目标 ， 相对来讲说明企业对自身展望较为谨慎 。 目前企业全年销售额不足四成 ， 可能受第一季度疫情影响所致 。 下半年市场仍有较多不确定性 ， 时代中国仍面临一定压力 ， 完成目标有点悬 。 ”
诸葛找房数据研究院分析师王小嫱则对《投资者网》表示 ， “房企往往下半年表现要优于上半年 ， 金九银十是传统的销售旺季 ， 目前时代中国完成销售目标的接近4成 ， 预计下半年时代中国完成业绩目标有一定的运营压力但仍存可能性 。 ”
负债激增频繁发债“输血”
在今年销售目标完成存悬念的同时 ， 负债激增也成为当下困扰时代中国的难题 。
根据财务数据 ， 截至2019年12月31日 ， 时代中国总负债达到1253.94亿元 ， 较2018年967.56亿元同比增长约29.60% ， 这是时代中国总负债首次破千亿元；资产负债率达到77.84% ， 上升至历史高位；净负债率从2016年底的55.1%升至2019年底的67.2% ， 连续四年攀升 。
截至2019年底 ， 时代中国有息债务共约532.6亿元 ， 其中一年内到期借款约为185.98亿元 ， 同比增幅达到154.35% 。 同期 ， 其现金及银行结余约为292.8亿元 ， 其中受限制银行存款约为34.05亿元 。 简单计算可知 ， 时代中国现金缺口高达200多亿 。
在此情况下 ， 时代中国也在积极发债“输血” 。 7月14日 ， 据上交所消息 ， 时代中国拟发行16亿元公司债券用于偿还存续公司债券 ， 票面利率询价区间为5.5%-7.0% 。
事实上 ， 今年以来 ， 时代中国发债动作密集 。 2月24日 ， 时代中国刊行13.15亿元公司债券；3月30日 ， 刊行25亿元的公司债券 。 两次所募集的资金 ， 都将用来归还2020年到期的债务 。
此外 ， 5月6日 ， 公告刊行2021年到期的2亿美元优先票据 ， 票面利率6% 。 5月29日 ， 时代中国发布关于境内发行债券的公告 。 公告显示 ， 5月26日 ， 时代中国发行本金总额为人民币25亿元的境内债券 ， 发行票面年利率为5.24% ， 为期五年 。 7月8日 ， 时代中国公告发布刊行2025年到期的2亿美元优先票据 ， 票面利率6.75% 。
【投资者网|负债激增频繁发债“输血”，时代中国更换CFO难改窘境】2019年财报显示 ， 公司的融资成本由2018年的6.67亿元 ， 增加至2019年的10.11亿元 ， 增幅51.5% 。 该项变动主要是与土地收购及物业开发扩张有关的银行融资金额增加所致 。
2020年上半年 ， 时代中国仍在积极融资 ， 但是土地市场却不如去年活跃 。 时代中国2019年拿地金额为247亿元 ， 较2018年的129.67亿元增加近一倍 。 岑钊雄在今年3月公司业绩发布会上表示 ， 时代中国今年拿地资金将高达300亿 。 根据中指研究院数据 ， 时代中国2020年上半年拿地金额为41亿元 ， 公司拿地金额仅达到计划的13% ， 公司拿地节奏变缓 。 与同行相比 ， 2020上半年拿地金额超400亿元的房企便有6家 ， 分别为中国恒大、中海地产、绿城中国、龙湖集团、碧桂园、金地集团 。


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