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资产|【财阜·云课】经济复苏期，大类资产如何配置

上半年 ， 疫情冲击全球经济和金融体系 ， 下半年 ， 经济或整体复苏 。 投资机会在哪里？大类资产该如何配置？
【资产|【财阜·云课】经济复苏期，大类资产如何配置】本期《财阜·云课》 ， 新华网投资者教育基地推出广发证券首席投资顾问文赋讲授的《平“经”战“疫” 静待复苏——2020年中期大类资产配置策略会》 ， 详解下半年大类资产的配置方向和比例 。
文赋认为 ， 全球疫情二次爆发风险较小 ， 疫情不再作为下半年市场的主要约束 。 中国与海外发达经济体可能将处在经济共振复苏的状态 ， 但仍需谨防国内经济修复进度低于预期、美国大选临近中美摩擦可能加剧、香港问题可能不时扰动市场情绪等风险 。
他说 ， 在经济方面 ， 当前国内经济快速反弹后 ， 复苏速度可能放慢 ， 但复苏态势较为明朗；发达经济体短期休克后经济重启 ， 复苏进程加快 。 在政策方面 ， 国内财政以稳为主 ， 货币政策由宽货币转向宽信用 ， 政策空间仍在 。 在通胀方面 ， 在前期持续下行之后 ， 下半年不构成主要矛盾 。
大类资产配置上 ， 文赋认为 ， 权益方面 ， 内外经济修复的方向较为确定 ， 建议超配A股；港股估值优势依然明显 ， 中概股回归所带来的港股结构改善是下半年港股投资的主要逻辑和方向 ， 建议超配港股；大幅反弹后美股波动可能加大 ， 建议标配 。 债券方面 ， 基于疫情和经济预期的逆转 ， 债券趋势性机会不再 ， 但基于下半年仍处于宽松的下半场 ， 货币政策未到收紧时 ， 央行仍有降息空间 ， 5月至今大幅回调后债券配置价值重现 ， 且有助于防范经济修复不及预期的情形 。 另类资产方面 ， 不确定的政治经济环境下 ， 全球货币预计将持续宽松 ， 美元指数走弱 ， 黄金仍具备一定的配置价值 ， 在需求持续恢复下 ， 原油进入标配区间 。


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