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协鑫集成上半年预亏1.5亿-2.2亿元

协鑫集成（002506.SZ）今日发布2020年半年度业绩预告 ， 预计亏损1.5亿-2.2亿 ， 上年同期 ， 协鑫集成实现归母净利润1815.83万 。
今年一季度 ， 协鑫集成归属于公司股东的净利润亏损达到1.39亿 ， 意味着第二季度协鑫集成继续亏损 。
对于如此惨淡的业绩 ， 协鑫集成给出了几点理由：第一 ， 受全球新冠疫情的影响 ， 协鑫集成公司、子公司及上下游企业复工延迟 ， 公司生产所需原材料运输供应及产品销售受阻 ， 公司产品销量比去年同期下降 。
第二 ， 全球主要光伏市场 ， 特别是欧洲及北美等公司主力供货市场 ， 受到较大程度的影响 ， 户用、工商业及重要公用事业市场的光伏项目亦受到不同程度的冲击 ， 上半年光伏新增装机同比去年同期下降 20%左右 ， 组件产品价格持续下跌 。
第三 ， 2020年宏观经济环境及国际金融市场动荡 ， 外部融资环境未明显改善 ， 公司的资金压力未得到缓解 。 为克服困境 ， 公司积极调整经营策略 ， 在订单交付保障上 ， 主动选择高毛利订单 ， 同时提升受托加工规模 ， 导致营业收入同比下降 。
最后 ， 受疫情影响 ， 国内 EPC 项目招标较晚 ， 公司 EPC 业务中标规模及开工情况均晚于预期 。
不过 ， 这几个理由未必能够彻底解释协鑫集成的惨淡业绩 。
首先 ， 在产品产能和销售方面 ， 尽管国内企业上半年受到疫情影响 ， 但自二季度复工复产逐渐恢复以来 ， 各企业的产能已经迅速回升 。 以同样在7月14日发布财报的另一家光伏企业晶澳科技（002459.SZ）为例 ， 晶澳科技就在上半年实现了光伏电池组件产品的出货量同比增加 ， 上半年预计盈利6.5亿元-7.3亿元 ， 同比增长64.83%-85.11% 。
其次 ， 在海外市场方面 ， 此前亦有光伏上市公司的高管曾告诉第一财经采访人员 ， 虽然全球市场都受到疫情不同程度的冲击 ， 但美国的光伏大型项目受到的影响反而没有那么明显 ， 美国市场今年的容量会与往年相比保持平稳 ， 或者略有增加 。 而欧洲市场现在处于恢复期 ， 对疫情控制得也比较好 ， 目前还是处于一个比较理想的状态 。 总体上来讲 ， 海外市场受到一些影响 ， 但是整个中国市场又弥补了海外市场的部分 。
事实上 ， 在疫情之前 ， 协鑫集成就早已面临危机 。 2019年 ， 协鑫集成实现营业收入86.84亿元 ， 同比减少22.41%, 实现归属上市公司股东的净利润5555.64万元 ， 同比增长23.13% 。 然而值得注意的是 ， 2019年协鑫集成扣非后归母净利润为-2.6亿元 ， 同比大幅减少843.22% ， 也就是说 ， 公司2019年业绩之所以能够盈利 ， 完全依靠非经常性损益 ， 而这笔非经常性损益主要来源为收到政府补贴及出售子公司部分股权等 。
同时 ， 根据协鑫集成2019年年报 ， 其组件的毛利率只有8.72% ， 而在同行业内进行对比 ， 隆基股份（601012.SH）的太阳能组件毛利率达到25.18 % ， 晶澳科技（002459.SZ）的太阳能组件毛利率为21.02% ， 东方日升（300118.SZ）的组件毛利率为18.23% ， 均远高于协鑫集成的毛利水平 。
广证恒生的分析师曾在研报中指出 ， 协鑫集成的传统主业光伏组件业务处于产业链的低毛利率环节 ， 为提升公司的利润水平 ， 公司以光伏扶贫为突破口大力发展光伏EPC业务 ， EPC业务已成为公司目前主要利润来源 。


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