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债券|【东吴固收李勇·信用债周报】各期信用债收 益率上升，信用利差继续走扩( 四 )


债券|【东吴固收李勇·信用债周报】各期信用债收 益率上升，信用利差继续走扩
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本周工业行业债券周交易量最大 ， 达1,716.59亿元 。 其次为公用事业、金融、材料、能源、房地产和可选消费 ， 周交易量分别为462.62亿元、357.35亿元、323.53亿元、316.50亿元、180.60亿元和130.41亿元 。 其他行业债券交易量相对来说规模较小 。
3.本周债市点评

一级市场的发行只数继续递减 ， 跌至近八周最低值 。 三项指标的变动与上周截然相反 ， 其中总偿还量和净融资额分别出现较大幅度的的递增和递减 ， 结合三项指标过往表现进行分析 ， 发现总体趋势向下 ， 因此短期来看 ， 一级市场的活跃度可能有所下降 ， 但就长远来看 ， 其交易规模仍会回归长期平均值 。 从加权发行利率的角度看 ， 本周信用债总体上发行利率呈下降趋势 ， 符合上周对未来走势的判断 。
二级市场的交易量略微减少 ， 属于增长后的波动回归 。 跌幅主要源于短期融资券 ， 其交易量减少38.52% ， 中期票据不降反增 ， 增幅达23.47% 。 本周国债收益率在连续两周递减后走入上升通道 ， 各类信用债收益率随之上升 ， 债价相对上周略有提高 ， 对投资者吸引力短期下降 。 各类3年期信用债的收益率增幅最大 ， 短期信用债的增幅均大于长期信用债 。
信用利差方面 ， 根据以往判断 ， 信用利差的变动较信用债收益率变动相对滞后 。 本周信用利差仍延续上周扩大趋势 ， 进一步拉低了债券价格 。 预计下周信用利差将逆转变动趋势 ， 增强对投资者的吸引力 。 等级利差总体变动趋势与信用债收益率相反 ， 削弱了由于收益率上升而对信用债价格造成的负面影响 。
分行业看 ， 本周继上周交易量递增后出现短暂回调 ， 跌幅相对温和 。 其中可选消费在成为上周增幅最大的行业后 ， 成为本周跌幅最大的行业 ， 交易量降低39.11% ， 与上周巨额增幅相比跌幅较小 ， 增势仍是主流 ， 市场对消费行业的信心仍在 。 金融和能源行业的交易量出现增长 ， 但增幅并不明显 。
4.风险提示
中长期信用债收益率呈上升趋势 ， 关注高收益率债券投资机会和风险 。
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