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基金|上半年权益基金规模大增1万亿 贡献行业半数增量

基金|上半年权益基金规模大增1万亿 贡献行业半数增量
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李树超/制表
证券时报采访人员 李树超
上半年市场结构性机会突出 ， 公募基金管理规模继续高歌猛进 。
中国证券投资基金业协会（下称“协会”）公布的数据显示 ， 截至6月底 ， 7197只公募基金管理总规模16.9万亿元 ， 比去年末大增2.14万亿元 ， 半年增幅14.47% 。 尤其是权益基金 ， 增长1万亿元 ， 占新增规模的“半壁江山” 。
权益基金大增1万亿
总规模4.2万亿创新高今年上半年 ， 权益类基金发行火爆 ， 权益类基金持仓股票市值攀升 ， 推动该类基金规模实现万亿级别增长 。 数据显示 ， 截至6月末 ， 权益类基金总规模4.21万亿元 ， 刷新历史新高 ， 比去年末增长1.02万亿元 。 其中 ， 股票型基金1.54万亿元 ， 半年新增约2400亿元；混合型基金2.67万亿元 ， 增加逾7800亿元 。
经过上半年的大发展 ， 权益类基金在公募基金中的占比从21.59%升至24.91% ， 上升3.3个百分点 ， 达到了近三年的最高水平 。
不过 ， 权益类基金的份额变化则传递出另一种信号 。 上半年 ， 新成立的410只权益基金募集总规模达到7177.45亿份 ， 而份额增长仅为4660.69亿份 ， 相差超过2500亿份 。 其中 ， 股票型ETF总份额净增885亿份 ， 混合型基金净增约3800亿份 ， 而同期上述两类基金发行份额分别为1700多亿份和5470亿份 ， 两者的差额分别为821.69亿份和1695.07亿份 。
股票型基金的规模差额主要源于股票ETF资金的净流出 。 数据显示 ， 基金净值震荡攀升 ， 基金持有人的选择是赎回 ， 上半年股票ETF净流出约620亿元 。
混合型基金近1700亿份的规模差额可能源于发行市场的“赎旧买新” 。 沪上一位基金研究人士认为 ， 新发权益类基金总规模与规模增长的巨大差额 ， 除了投资者可能在股市高点赎回的原因外 ， 很大可能是“赎旧买新”所致 。
平安证券分析 ， 今年4-5月 ， 资金涌入权益基金的速度放缓 ， 存量资金从老基金流向新基金的现象越发明显 。 “赎旧买新”不是理性的投资方式 ， 不利于基金行业的健康发展 ， 影响的是投资者的长期利益 。 部分投资者的“赎旧买新”显示其投资的短线化 ， 过于频繁的交易要付出更多的交易成本和机会成本；另一方面 ， 基金经理的投资节奏也受到影响 ， 迫使其被动应对持有人的赎回 。
货基、债基规模先升后降
上半年债市的先涨后跌 ， 市场利率的下行趋势 ， 让债券型基金、货币型基金的总规模从上涨变成下跌 。 协会的数据显示 ， 债券型基金最新规模3.12万亿元 ， 比去年末增长3519.9亿元 。 但相比今年4月底的3.43万亿的历史高点已大幅萎缩 。
2018年以来债牛行情发酵 ， 债券型基金规模在两年多时间里不断攀升 。 不过 ， 4月末开始 ， 债市大幅调整 ， 资金陆续撤离 ， 债券型基金结束了规模“主升浪” ， 5月、6月债基总规模分别减少657.13亿元、2483.93亿元 ， 2个月缩水9.15% 。
货币型基金也类似 ， 上半年先涨后跌：1~4月份 ， 货基规模从7.12万亿元最高增至8.62万亿元 ， 但之后货币型基金收益率不断下行 ， 股市快速回暖 ， 5、6月份货基规模连续下台阶 ， 最新规模7.57万亿元 ， 比4月底的规模高点“失血”1万亿 ， 规模萎缩12.16% 。
投资人士分析 ， 债基、货基总规模锐降 ， 可能与股市行情转暖 ， 资金切换有关 ， 也与这类品种的基础市场行情有直接关系 。 上海一位中型公募固收基金经理认为 ， 近期A股快速回暖 ， 而利率水平仍保持在较低位置 ， 货基、场内货币ETF、中短债基金等现金管理类工具产品的收益率吸引力下降；债市高位调整 ， 不少投资者出现亏损 ， 股票在大类资产配置中的性价比凸显 ， 固收类产品则遭遇资金的净赎回 ， 规模出现萎缩 。
上述基金经理表示 ， 股债市场 ， 权益和固收市场可能会存在一定的“跷跷板效应” 。 当前“股牛债熊” ， 资金从债基、货基转向权益类基金的现象或许无法避免 。 “如果未来股市行情进一步向好 ， 赚钱效应更加突出 ， 固收类基金的规模还可能会继续萎缩 。 ”


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