基金|爆款基金冲顶1.8万亿，持续源头活水或打破市场“见顶”魔咒( 二 )
附表 下半年爆款基金一览（截至7月15日） 
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年内新发公募有望带来7000亿资金
下半年爆款建仓方向或微调
由于今年爆款基金数量较多 ， 百亿公募新品出现了多只 ， 按照基金契约将有可观的比例投向二级市场 ， 因此它们能给股市提供多少子弹也颇为值得关注 。 根据诺亚正行提供的数据 ， 如果简单地按照“股票型基金、指数型基金和指数增强型基金仓位为90% ， 偏股混合型为85%、灵活配置型为75%、平衡混合型为60%、偏债混合型25%、二级债15%”来计算 ， 上半年新发基金流入股市的总资金约为3584亿元 。 假定下半年与上半年市场情绪相符 ， 预计全年流入股市的公募资金规模为7000亿元左右 。
此外 ， 格上财富基金分析师张婷指出：“如果再叠加老基金的申购 ， 今年公募基金为A股市场贡献的资金量可能会在1.1万亿-1.8万亿之间 。 ”
而资金的流向也较为明确 ， 李懿哲指出：“从市场走向来看 ， 不外乎医药、白酒、科技等二级市场热门领域 。 以王宗合的鹏华匠心精选为例 ， 其老产品鹏华养老产业几乎全仓医药和白酒 ， 行业极为集中 ， 当然收益也极为出色 。 但正如历史上验证的情况 ， 爆款基金发行之后 ， 其重仓板块肯定在资金面更加受益 ， 但并不意味着行情一定会继续 ， 因为公募基金只是市场参与者之一 。 如果延续以往的建仓思路 ， 爆款新品的收益率面临着考验 。 ”就以王宗合为例 ， 他对于白酒股的青睐在圈内闻名 ， 但是目前一线白酒股估值不菲 ， 二线白酒股或许并不符合其看重基本面的价值投资逻辑 。 大体量爆款产品如何快速做高业绩应对股市震荡风险着实会是一道难题 。
相比前期大热的“消费、科技、医药”三大主流重仓行业 ， 张婷的看法与李懿哲并不完全相同：“从目前爆款基金成立的风格以及持仓来看 ， 上半年主要持仓科技消费医疗等具备盈利支撑的行业为主 ， 下半年随着经济数据不断好转 ， 顺周期的金融周期板块也会迎来估值修复的机会 ， 因此 ， 接下来高估值和低估值的板块之间有所收敛 ， 科技、消费、周期均能具备一些投资机会 ， 科技成长的景气度仍处于相对优势 。 ”
“爆款魔咒”有望被打破
二级市场援兵值得期待
曾几何时 ， 二级市场一直流传着“基金爆款频频出现的时候 ， 就离市场见顶不远了”的说法 。 而往年的情况也似乎佐证了这一看法 ， 比如2015年5月15日成立的中邮信息产业（发行规模120亿） ， 2018年1月23日成立的兴全合宜（发行规模300亿）等等 。 巧合的是 ， 上述基金横空出炉惊艳大众后 ， 股市的调整似乎也是相约而来 。 对此 ， 李懿哲表示：“爆款基金的出现反映了中小投资者的高涨热情 ， 情绪过于亢奋确实是危险的信号 。 ”
但是今年的情况却有所不同 ， 今年以来 ， A股市场整体呈现了结构性牛市 ， 创业板指涨幅超过55% 。 特别是下半年以来 ， 金融、地产叠加周期等前期滞涨板块也轻舞飞扬 ， 带动上证综指一度突破3400点 。 在张婷看来：“1-4月份 ， A股市场的上涨更多基于流动性的大幅宽松 ， 无风险收益率快速走低 ， 带动市场估值快速提升 。 从5月份以来 ， 央行操作逐渐边际谨慎 ， 无风险利率从2.5%左右一路上至3%以上 。 在目前的阶段 ， A股上行主要基于经济数据的逐渐好转 ， 市场对基本面好转预期的推升 ， 带动市场上行 。 ”
张婷进一步指出：“今年以来随着市场上行 ， 投资者对爆款基金的青睐程度逐渐增加 ， 认购规模也在上升 。 和之前牛市散户直接买股票相比 ， 目前投资者更愿意通过认购优质基金的方式间接参与A股投资 ， 主要在于经历了P2P、信托违约、债券爆雷、银行理财跌破净值等一系列的事件之后 ， 投资者将资金交给专业优异的基金经理的意愿变得更加强烈 。 ”
与以往不同的是 ， 昔日爆款基金仅仅是零星地出现 ， 彼时公募行业缺乏整体的赚钱效应 ， 除个别明星基金经理外 ， 民众对爆款的追捧意兴阑珊 。 但去年以来 ， 公募爆款基金开始成群结队的出现 ， 行业的赚钱效应让投资者蜂拥而至 ， 甚至是其他形式的理财资金转战权益类公募 ， 新发产品接力打破纪录 ， 这也就让原先对爆款魔咒的担心显得有些多余！毕竟我国经济的强大动能为股市的持续向好提供了基础性保障 ， 而外资抢滩A股背景下 ， 管理层也在有意引导居民通过公募基金配置股市 ， 整体公募行业的规模数量等级大幅度提升 ， 昔日的很多爆款如今也只是平常数量级而已！
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