基金经理|融通逆向策略基金经理刘安坤：中期宏观环境仍旧利好A股
今日（7月16日）A股大跌 ， 上证综指、创业板指分别下跌4.5%、5.93% 。 对此 ， 融通逆向策略基金经理刘安坤认为 ， 过去一段市场积累了一定的利空因素集中释放 ， 主要包括总量流动性的边际趋紧、监管层严查场外配资行为、市场急速上涨带来的技术调整压力 ， 这些可能是市场调整的内在逻辑 。 与此同时 ， 刘安坤认为 ， 今日大跌也存在两个触发因素 ， 一是某半导体巨头今日上市 ， 这既带来了前期半导体的快速上涨 ， 也带来了今日半导体的大幅下跌 ， 典型的”buy the rumor ， sell the news“现象 ， 即利好兑现；另外 ， 媒体的个别报道 ， 使得以某高端白酒为代表的消费股集体承压 。 科技和消费是近期市场快速上涨的主力 ， 一旦调头也会引起较大的负面情绪蔓延 ， 最终引致今日大跌 。
【基金经理|融通逆向策略基金经理刘安坤：中期宏观环境仍旧利好A股】展望后市 ， 刘安坤分析 ， 国内的经济增速已触底反弹 ， 流动性大体仍处在宽裕状态 ， 股市仍处在较良好的中期宏观环境中 。 具体来看 ， 统计局今日发布的二季度GDP增速已从一季度-6.8%反弹至3.2% ， 投资、进出口均表现出了超预期的反弹 ， 消费也处在稳中有升的改善通道 ， 而且从高频的PMI等指标看 ， 三季度经济增速有望持续改善 。 流动性方面 ， 央行在一季度为了应对疫情的非常态冲击 ， 进行了大量的流动性和信用投放 ， 而进入到6月份 ， 央行进行了第一波的边际收紧 ， 主要目的是防止资金在金融市场的套利行为 ， 进入到7月份后 ， 央行在采访人员会表示下半年货币政策会灵活适度 ， 但更加强调“适度” ， 这意味着在经济逐步改善的环境下 ， 央行的非常规宽松将逐步退出 ， 进入到与经济恢复程度相匹配的货币政策状态 。
具体到股市 ， 刘安坤认为 ， 经过调整后的指数将进入到相对健康的状态 ， 而市场的风格也会更加均衡 。 年初至今 ， 消费和科技板块表现抢眼 ， 个别公司估值不断新高 ， 而周期、金融板块表现一般 ， 个别板块估值不断新低 ， 这种巨大的分化 ， 发生在“经济低迷、货币宽裕的”条件下 ， 而这一条件目前正在发生边际变化 ， “经济反弹、货币适度”将成为接下来半年度的主要宏观条件 。 因此 ， 周期、金融板块和消费科技板块的估值将出现收敛 ， 表现方式有阶段性的高估值回调 ， 也有阶段性的低估值补涨 ， 而从投资来讲 ， 宜风格再平衡 ， 寻求经济复苏相对收益的方向 ， 目前我们相对看好业绩估值匹配度合适的投资链（工程机械重卡等）、销量有所好转的汽车、受益于利率上行和居民活动恢复的保险 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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